Курсовая работа: Оценка инвестиционных проектов в ОАО "Мечта"
В течение 2009 года произошло увеличение
задолженности по социальному страхованию на 44тыс. руб., также увеличилась задолженность
перед бюджетом на 76 тыс. руб. или на 146 %.
Задолженность перед прочими кредиторами
составляла 45 тыс. руб. или 1,16 % от совокупных пассивов на начало 2009 года, на
конец же периода составила 11 тыс.р. или 0,30% от совокупных активов.
Наблюдаемое снижение заемного капитала
свидетельствует о повышении степени финансовой устойчивости предприятия и о снижении
зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Что касается собственного
капитала, то его рост стал следствием увеличения нераспределенной прибыли на 103
тыс. руб. Нераспределенная прибыль составляет 12,74% в структуре источников средств
предприятия.
Из данный рисунка 1.2 видно, что доля
капитала и резервов составляет на конец года 85,6% общей структуры пассивов. Краткосрочные
пассивы снизились до 14%, а доля долгосрочных обязательств снизилась до 0,33%.
Анализ динамики валюты баланса, структуры
активов и пассивов организации позволяет сделать ряд выводов: необходимых как для
осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности, так и для принятия управленческих
решений на перспективу.
Положительными признаками, выявленными
при анализе структуры баланса ОАО «Мечта» являются:
1.
доля денежных средств
на счетах и в кассе приближена к 10% от суммы оборотного капитала;
2.
увеличение запасов,
как в абсолютном, так и в относительном выражении;
3.
доля собственных источников
средств увеличилась, причем нераспределенную прибыль можно рассматривать как источник
пополнения активов;
4.
собственный капитал
превышает заемный как в абсолютном, так и в относительном выражении;
5.
уменьшение кредиторской
задолженности одновременно с увеличением дебиторской;
6.
доля внеоборотных
активов в структуре имущества предприятия превышает долю оборотных активов, как
на начало, так и на конец 2009 года
Отрицательными моментами являются следующие
признаки:
1. валюта баланса уменьшилась на 5%, что
свидетельствует об ухудшении финансовом состоянии организации
2. увеличение, хотя и незначительное,
дебиторской задолженности
Также, для характеристики финансовой ситуации
применяются и относительные показатели финансовой устойчивости, анализ которых заключается
в сравнении их фактических значений с базовыми величинами, а так же в изучении динамики
этих показателей. Существует множество показателей, которыми можно оценить финансовое
положение предприятия. Наиболее важное значение имеют несколько показателей, которые
рассчитываются по данным баланса [16; с. 104].
Финансовая устойчивость – это критерий
надежности партнера, и она характеризуется прежде всего структурой капитала, соотношением
заемных и собственных средств. Поэтому одной из важнейших характеристик устойчивости
финансового состояния предприятия, его независимости от внешних источников финансирования
является коэффициент автономии, коэффициент соотношения источников заемных и собственных
средств и коэффициент структуры капитала.
В мировой и отечественной
практике разработана специальная система показателей и коэффициентов.
1.
Одной из важнейших
характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости
от заемных источников средств является коэффициент автономии или коэффициент финансовой
независимости, который определяется как отношение собственного капитала к величине
всех активов предприятия.
К1 = СК/В,
где, СК – собственный капитал;
ВБ – величина активов предприятия.
Он характеризует уровень
общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия от заемных
источников финансирования. Таким образом, этот коэффициент показывает долю собственного
капитала в общем объеме пассивов.
В мировой практике принято
нормативное значение для коэффициента автономии, равное 0,5. Это означает, что до
достижения этого предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение К1
> 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее собственными
средствами. Выполнение этого ограничения важно не только для предприятия, но и для
ее кредиторов.
Рост коэффициента автономии
свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска
финансовых затруднений в будущем. В предприятие с большей долей собственного капитала
кредиторы более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие с большей
вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.
2.
Финансовый рычаг (леверидж)
К2:
К2 = КЗ/СК,
где КЗ — заемные средства,
привлекаемые предприятием. Взаимосвязь коэффициента автономии и финансового рычага
выражается формулой:
К2=1/ К1
-1
откуда следует, что нормальное
ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К2
< 1.
3.
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными средствами финансирования (К3) показывает,
какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:
К3= (СК+ВА)/ОА
где, ВА – внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
Данный коэффициент
характеризует наличие у предпринимательской фирмы собственных оборотных средств,
необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для этого коэффициента,
получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, К3
> 0,6 -0,8. Значение данного коэффициента должно быть не менее 0.1. Это один
из основных показателей при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы [35;
с.92]
Уровень коэффициента обеспеченности
оборотных активов собственными средствами сопоставим для организаций разных отраслей.
Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных
средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости.
В тех случаях, когда К3>1, можно говорить, что предприятие не зависит
от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Если же
К3 <1 (особенно если значительно ниже), необходимо оценить, в какой
мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и
товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности предприятия.
4.
Коэффициент маневренности
— еще одна существенная характеристика устойчивости финансового состояния — равен
отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств:
К4 = (СК - ВА)/СК
Он показывает, какая часть
собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно
свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно
характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся нормативов в экономике
нет. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины К4
= 0,5.
5.
Коэффициент покрытия
инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного
капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:
К5 = (СК +ДЗ) / В
где ДЗ – долгосрочные займы.
Это более мягкий показатель
по сравнению с коэффициентом автономии. В мировой практике принято считать нормальным
К5 = 0,9, критическим — снижение до 0,75 [43; с.167].
Проведем анализ финансовой
устойчивости с помощью относительных показателей:
1.
Коэффициент автономии
или финансовой независимости (К1):
2008г.:
2009г.:
2.
Коэффициент собственных
и привлеченных заемных средств (К2):
2008г.: 2009г.:
3.
Коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными средствами финансирования (К3):
2008г.: 2009г.:
4.
Коэффициент маневренности
(К4):
2008г.: 2009г.:
5.
Коэффициент покрытия
инвестиций (финансовой устойчивости) (К5):
2008г.: 2009г.:
Результаты расчетов сведены
в таблицу 1.3.
Таблица 1.3. Показатели финансовой устойчивости
Наименование коэффициента |
Нормальное ограничение |
2008 |
2009 |
Изменение
«+», «-»
|
Коэффициент автономии (финансовой независимости) |
≥ 0,5 |
0,79 |
0,86 |
+0,07 |
Соотношение заемных и собственных средств (финансовый рычаг
) |
≤ 1 |
0,27 |
0,17 |
-0,1 |
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами |
≥ 0,6-0,8 |
-0,08 |
0,44 |
+0,52 |
Коэффициент маневренности |
> 0,5 |
-0,02 |
0,13 |
+0,15 |
Коэффициент покрытия инвестиций (финансовой устойчивости) |
Оптимальное значение 0,9
Критическое – ниже 0,75
|
0,79 |
0,86 |
+0,07 |
Как видно из данных таблицы наблюдается
высокая финансовая независимость предприятия. Это подтверждается коэффициентами
автономии и соотношения заемных и собственных средств. Коэффициент автономии к концу
года повысился на 0,07 пункта, т.е. 86% обязательств предприятия на конец года представлено
собственным капиталом. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств к концу
года снизился до 0,17%, т.е. в конце 2009 года на 1 рубль собственных средств приходится
17 копеек заёмного капитала.
Коэффициент маневренности за анализируемый
период значительно повысился с -0,02 до 0,13, но по прежнему остается ниже нормы,
что говорит о низкой мобильности собственных средств предприятия, ограничении свободы
в маневрировании этими средствами. Коэффициент маневренности показывает, что только
13% собственного капитала является мобильным, т.е. используется для финансирования
текущей деятельности, большая часть собственного капитала вложена в основные средства,
а не в оборотные активы. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
средствами повысился с -0,08 до 0,44, это означает, что на 44% оборотные активы
покрыты собственными оборотными средствами, а 66% необходимые заёмные средства.
Коэффициент финансовой устойчивости с 0,79 до 0,86 и приблизился к своему оптимальному
значению.
Таким образом, необходимо признать структуру
баланса ОАО «Мечта» удовлетворительной, а предприятие финансово устойчивым.
Глава
2. Теоретические основы оценки инвестиционных проектов
2.1 Понятие
и структура инвестиционного проекта
В самом общем виде под инвестиционным
проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской
деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для
удовлетворения требований инвестора. По своему содержанию такой план включает систему
технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно
подготовленных материалов, необходимых для формирования и последующего функционирования
объекта предпринимательской деятельности. С помощью инвестиционного проекта решается
важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической
целесообразности создания объекта предпринимательской деятельности.
С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению
и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания
объекта предпринимательской деятельности. Во времени инвестиционный проект охватывает
период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразования
и до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три
фазы:
1.
Прединвестиционную
2.
Инвестиционную
3.
Ээксплуатационную
Если проект разрабатывается применительно
к действующему предприятию в аспекте реализации инвестиционного решения, предусмотренного
стратегией развития предприятия, то первым этапом прединвестиционной фазы следует
считать выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного понимания об источниках
финансирования, о потенциально заинтересованных инвесторах и возможности их участия
в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта[5.С.28].
Проекты принято подразделять на тактические
и стратегические. К числу последних обычно относятся проекты, предусматривающие
изменение формы собственности (создание арендного предприятия, акционерного общества,
частного предприятия, совместного предприятия и т.д.), или кардинальное изменение
характера производства (выпуск новой продукции, переход к полностью автоматизированному
производству, и т.п.). Тактические проекты обычно связаны с изменением объемов выпускаемой
продукции, повышением качества продукции, модернизацией оборудования.
Основные типы инвестиционных проектов,
которые встречаются в зарубежной практике, сводятся к следующим:
-замена устаревшего оборудования, как
естественный процесс продолжения существующего бизнеса в неизменных масштабах. Обычно
подобного рода проекты не требуют очень длительных и многосложных процедур обоснования
и принятия решений. Многоальтернативность может появляться в случае, когда существует
несколько типов подобного оборудования, и необходимо обосновать преимущества одного
из них.
-замена оборудования с целью снижения
текущих производственных затрат. Целью подобных проектов является использование
более совершенного оборудования взамен работающего, но сравнительно менее эффективного
оборудования, которое в последнее время подверглось моральному старению. Этот тип
проектов предполагает очень детальный анализ выгодности каждого отдельного проекта,
т.к. более совершенное в техническом смысле оборудование еще не однозначно более
выгодно с финансовой точки зрения.
-увеличение выпуска продукции и/или расширение
рынка услуг. Данный тип проектов требует очень ответственного решения, которое обычно
принимается верхним уровнем управления предприятия. Наиболее детально необходимо
анализировать коммерческую выполнимость проекта с аккуратным обоснованием расширения
рыночной ниши, а также финансовую эффективность проекта, выясняя, приведет ли увеличение
объема реализации к соответствующему росту прибыли.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
|