Дипломная работа: Рынок государственных ценных бумаг
Итак,
в первой главе данной работы была дана общая
характеристика государственных ценных бумаг и рассмотрены подробно основные
виды государственных ценных бумаг (облигации федерального займа, облигации государственного
сберегательного займа, казначейские обязательства, облигации внутреннего
государственного валютного займа и золотые сертификаты).
ГЛАВА
2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1
Анализ структуры рынка государственных ценных бумаг
Для
начала необходимо дать общую характеристику рынка ценных бумаг в РФ. В
2007-2008 году заметно возросла роль финансового рынка в экономике. Одним из
важнейших международных показателей, иллюстрирующих такую роль, является
соотношение капитализации рынка ценных бумаг и объемов ВВП. Этот показатель
фактически измеряет пропорцию, в которой движение материального богатства
государства отражается в стоимости финансовых активов. Также он отчасти свидетельствует
об уровне развития рыночных принципов функционирования экономики, так как
увеличение масштабов финансового рынка по отношению к «реальной экономике»
косвенно отражает укрепление механизмов формирования справедливых рыночных цен
на составляющие национального богатства.
На
протяжении длительного времени (1997 – 2006 гг.) соотношение капитализации
фондового рынка и ВВП не превышало 20%. Согласно Стратегии к 2009 году
соотношение капитализации к ВВП должно было составить 70%, но уже в 2007 году
этот целевой показатель был превышен. Капитализация рынка акций на конец 2007
года составила 32, 3 трлн. рублей при объеме ВВП почти 33 трлн. рублей. Таким
образом, впервые в истории российского финансового рынка соотношение
«капитализация/ВВП» вплотную приблизилось к 100%.[16]
В
2007 году стоимость находящихся в обращении корпоративных облигаций по отношению
к ВВП выросла до 3, 7% (целевой показатель Стратегии на 2008 год – 4, 5%)
Укрепление
роли финансового рынка в экономике сопровождалось ростом объемов биржевых
торгов, увеличением ликвидности российского финансового рынка, а также ростом
обращений российских компаний к фондовому рынку как к источнику долгосрочных
инвестиций.
Объем
биржевой торговли акциями на российских биржах в 2007 году составил 31,4 трлн.
рублей, то есть так же приблизился к уровню ВВП. Во многом такой рост был
обусловлен расширением российскими компаниями практики привлечения инвестиций
на фондовом рынке. Это, в свою очередь, в еще большей степени сказалось на
показателях рыночной капитализации. Так, в течение 1997 – 2006 гг. увеличение
курсовой стоимости обращающихся на рынке акций на 90%, а иногда на все 100%
обеспечивало прирост совокупной капитализации рынка. Фактически приток на рынок
новых ценных бумаг отсутствовал. В 2007 году уже свыше 30% прироста
капитализации рынка ценных бумаг было обеспечено новыми эмиссиями, а в 2008 году
новые эмиссии обеспечили почти 50% роста рыночной капитализации.
В
результате за последние годы возросла конкурентоспособность российского
финансового рынка. Так, с 2004 по 2007 годы удельный вес России в совокупной
капитализации 48 крупнейших финансовых рынков мира возрос с менее чем с 1% до
2,4%. При этом соотношение объемов сделок с российскими акциями на внутреннем и
зарубежных рынках практически составило 70% на 30% в пользу внутреннего рынка.
Согласно Стратегии достижение этой пропорции ожидалось в 2009 году.[17]
Таким образом, массового оттока ценных бумаг с российского рынка на зарубежные
рынки не наблюдается. Вместе с тем, эти достижения пока крайне неустойчивы, и
конкуренция мировых финансовых центров за право организовывать торговлю
российскими активами существенно обострилась. В этих условиях необходимы
значительные усилия по удержанию российских ценных бумаг на отечественных
торговых площадках.
В
2007 году объем зарегистрированных ФСФР России выпусков эмиссионных ценных
бумаг по номинальной стоимости составил 1889, 3 млрд. рублей. Из них 626, 7
млрд. рублей составили выпуски облигаций и 1262, 6 млрд. рублей – акции. По
открытой подписке было размещено соответственно акций на сумму 74, 6 млрд.
рублей и облигаций на сумму 616, 4 млрд. рублей. Всего по открытой подписке
размещено эмиссионных ценных бумаг на сумму 691 млрд. рублей, что эквивалентно
10% к величине инвестиций в основной капитал.
В
то же время, по существующим оценкам рыночная стоимость публичного размещения
акций в 2007 году приблизилась к 30 млрд. долларов или 740 млрд. рублей. Таким
образом, объем капитала, привлеченного путем публичного выпуска акций и
облигаций, может быть оценен в размере около 1360 млрд. рублей или более 21% от
объема инвестиций в основной капитал
С
учетом размещения еврооблигаций на зарубежных рынках (порядка 37 млрд. долларов
США) соотношение объема капитала, привлеченного российскими компаниями
посредством эмиссии ценных бумаг, и объема инвестиций в основной капитал
превысило 35%
В
таблице 2.1. представлены выписки эмиссионных ценных бумаг в 2007 году.[18]
Таблица
2.1 Выпуски эмиссионных ценных бумаг в 2007 году
Выпуски эмиссионных ценных бумаг в
2007 году |
Акции* |
Облигации |
Всего |
Открытая подписка, млрд. руб. |
74,6 |
616,4 |
691 |
Закрытая подписка, млрд. руб. |
550,6 |
10,3 |
560,9 |
Прочие**, млрд. руб. |
637,4 |
- |
637,4 |
Всего, млрд. руб. |
1262,6 |
626,7 |
1889,3 |
Инвестиции в основной капитал (оценка
2007), млрд. рублей |
6418,7 |
*
по номинальной стоимости
**
в т. ч.: распределение, конвертация, приватизация.
В
последние годы наблюдается устойчивая тенденция роста роли российского
финансового рынка в процессе трансформации индивидуальных сбережений в
инвестиции. Об этом свидетельствует существенное расширение институтов
коллективных инвестиций. По итогам 2007 года пайщиками паевых инвестиционных
фондов являлись более 1640 тыс. человек. За год число пайщиков выросло на 12%
притом, что число паевых фондов увеличилось более чем на 50%. Указанная
пропорция между ростом численности пайщиков и паевых фондов свидетельствует о
повышении конкуренции со стороны управляющих фондами за инвесторов и об
опережающем расширении видов инструментов коллективного инвестирования. Это
обеспечивает потенциально высокую емкость рынка таких услуг в России. На конец
2007 года в России действовало 1030 паевых инвестиционных фондов по сравнению с
642 фондами в 2006 году.
За
прошедший год наиболее высокими темпами выросло число закрытых инвестиционных
фондов недвижимости и открытых фондов акций. Активы закрытых фондов
недвижимости за год выросли на 171%. Число открытых фондов акций увеличилось
более чем на 90%, а объем их чистых активов – на 76%. Суммарный объем чистых
активов действующих паевых инвестиционных фондов достиг 766, 8 млрд. рублей.
Прирост чистых активов за год составил 346, 9 млрд. рублей, что примерно равно
17% от величины сбережений населения в 2007 году и превышает прирост величины
сбережений за год. (см. табл. 2. 2.)
Таблица
2.2 Статистика инвестиционных паевых фондов России в 2007-2008 гг.
Статистика паевых инвестиционных
фондов |
2007 |
2008* |
Прирост (%) |
Стоимость чистых активов паевых
инвестиционных фондов, млрд. руб.,
в том числе:
|
419,9 |
766,8 |
+82,6 |
закрытых фондов недвижимости, млрд.
руб. |
70,3 |
190,2 |
+170,5 |
открытых фондов акций, млрд. руб. |
43,7 |
77,1 |
+76,4 |
Число пайщиков паевых инвестиционных
фондов,
в том числе:
|
1465996 |
1735878 |
+18,4 |
закрытых фондов недвижимости |
2384 |
3616 |
+51,7 |
открытых фондов акций |
142245 |
327063 |
+129,9 |
Денежные доходы населения, млрд.
рублей |
17267,3 |
21138,9 |
+3871,6* |
Использовано денежных доходов
населения на сбережения, млрд. рублей |
3539,8 |
3762,7 |
+222,9* |
*
прирост в млрд. рублей
В
2008 году соотношение стоимости имущества, составляющего совокупные чистые
активы инвестиционных фондов, а также пенсионных накоплений и пенсионных
резервов к ВВП увеличилось до 5% (целевой ориентир Стратегии на 2009 год – 6%).[19]
Одновременно
с развитием институтов коллективного инвестирования ускорился процесс
формирования розничных инвесторов на фондовом рынке. За год число физических
лиц, зарегистрированных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, возросло более
чем в 2 раза с 199 тысяч до 417 тысяч человек. Соотношение численности
физических лиц, непосредственно участвующих в сделках на фондовом рынке, и
численности участников схем коллективного инвестирования возросло с 14 до 25% в
пользу тех, кто готов напрямую совершать сделки с ценными бумагами (см. табл.
2.3.)
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9
|