Курсовая работа: Финансовые инвестиции предприятия: виды ценных бумаг и определение их доходности
По сути дела, задача сводится
к определению сложной эффективной годовой ставки. Иными словами, разместив на
банковский депозит 7800 рублей под эффективную ставку 13,228%, через 2 года с
него можно было бы снять наращенную сумму 10 тыс. рублей .
Очевидно, что этот показатель
отражает только текущую доходность, так как условиями размещения подобных
займов не предусматривается выплата каких-то иных доходов. Тем не менее, никто
не мешает инвестору запланировать перепродажу облигации через несколько лет
владения ею по цене, которая может отличаться от цены покупки. В этом случае он
сможет рассчитать доходность к погашению данного инструмента.
Основное отличие акций
состоит в неопределенности величины ожидаемых по ним доходов. В этом смысле
можно выделить привилегированные акции, дивиденды по которым, как правило,
известны заранее и должны выплачиваться раньше дивидендов по обыкновенным
акциям. По сути дела привилегированные акции являются промежуточной стадией
между собственным (обыкновенные акции) и заемным (облигации) капиталом. Для
определения их доходности используется формула, аналогичная применяемой для
бессрочных облигаций.
Точно так же, как для
бессрочных облигаций, в случае планируемой перепродажи акции на вторичном
рынке, полная доходность владения ею может быть определена как YTM.
Для обыкновенных акций
определение величины будущих дивидендов является наиболее важной и самой
сложной проблемой. Чаще всего при этом используется модель постоянного роста
(модель Гордона), предполагающая неизменный в обозримом будущем темп прироста
суммы дивидендов, выплачиваемы по акции.
Однако в реальности 100%-й
определенности практически никогда не существует. Даже самые надежные
инструменты (облигации) несут в себе опасность того, что фактический результат
может значительно отличаться от ожидаемого: высокая инфляция может
"съесть" весь фиксированный доход по облигации, несмотря на четкое
выполнение эмитентом своих номинальных обязательств. Следовательно, во всех
финансовых расчетах должен присутствовать еще один важнейший параметр (о
котором практически ничего не было сказано выше), характеризующий меру неопределенности,
сопряженную с возможностью получения ожидаемого дохода. В финансах эта
неопределенность обозначается термином риск, отражающим вероятность получения
результата, отличающегося от запланированного. Так как важнейшим результатом
любой финансовой операции является получение дохода на инвестиции, величина
риска отождествляется со степенью разброса фактической доходности операции
вокруг ее ожидаемой величины. Чем больше разброс данных, тем рискованнее
финансовая операция.
Все полученные результаты
являются не более, чем субъективными оценками. Каждому результату должна быть
приписана вероятность его возникновения в будущем. Большинство из них
предполагает наличие вариантов, то есть множественность исходов. Поэтому от
прогнозирования однозначных цифр необходимо перейти к изучению распределения
вероятностей того или иного события. Без этого заучивание рассмотренных формул
становится бессмысленным занятием, а попытки их практического применения
обернутся существенным материальным ущербом для инвестора.
Проблемами при определении
доходности являются:
- не учитывается влияние на
доходность облигаций количества купонных выплат в течение года. Как правило,
эти выплаты производятся 2 раза в год. Держатель облигации получает возможность
реинвестирования суммы купона за первое полугодие. Казалось бы, данное отличие
легко учесть, введя в расчеты параметр – число начислений процентов в году. На
практике этого не делается – в числителях формул расчета текущей и купонной
доходности отражается общая сумма купонных выплат за год;
- необходимо определится со
сроком владения инструментом;
- неизвестна для обыкновенных
акций величина будущих дивидендов;
- мера неопределенности, сопряженная
с возможностью получения ожидаемого дохода, обозначаемая термином риск. Риск
отражает вероятность получения результата, отличающегося от запланированного. [12,с17-20]
Глава III. Практическое задание
1. Спланируйте амортизационные отчисления аналитическим
методом.
Таблица 1
Исходные данные к расчету
амортизационных отчислений на основные производственные фонды
№ строки
|
Показатель
|
Сумма
|
1 |
Плановый ввод в действие основных фондов, тыс.руб. |
|
2 |
I кв.- февраль |
3200 |
3 |
II кв.- май |
3200 |
4 |
III кв.- август |
- |
5 |
IV кв.- ноябрь |
- |
6 |
Плановое выбытие основных фондов, тыс.руб. |
|
7 |
I кв.- январь |
- |
8 |
II кв.- май |
- |
9 |
III кв.- август |
700 |
10 |
IV кв.- октябрь |
1200 |
11 |
Средневзвешенная норма амортизационных отчислений, % |
10,0 |
12 |
Стоимость основных фондов, на которые начисляется
амортизация на начало года, тыс.руб. |
16780 |
13 |
Среднегодовая стоимость полностью амортизированного
оборудования, тыс.руб. |
5250 |
Таблица 2
Расчет плановой суммы
амортизационных отчислений и ее распределение
№
строки
|
Показатель
|
Сумма
|
1 |
Стоимость амортизируемых основных фондов на начало года,
тыс.руб. |
16780 |
2 |
Среднегодовая стоимость вводимых основных фондов, тыс.руб. |
4534 |
3 |
Среднегодовая стоимость выбывающих основных фондов,
тыс.руб. |
433 |
4 |
Среднегодовая стоимость полностью амортизируемых основных
фондов, тыс.руб. |
5250 |
5 |
Среднегодовая стоимость амортизируемых основных фондов на
плановый период, тыс.руб. |
15631 |
6 |
Средняя норма амортизационных отчислений, % |
10 |
7 |
Сумма амортизационных отчислений, тыс.руб. |
1563 |
2. Рассчитайте смету затрат на производство продукции
Таблица 3
Смета затрат
№
строки
|
Показатель
|
Всего
на год
|
В том
числе
на IV кв
|
1 |
Материальные затраты (за вычетом возвратных отходов) |
18936 |
4734 |
2 |
Затраты на оплату труда |
31140 |
7785 |
3 |
Амортизация основных фондов |
1563 |
391 |
4 |
Прочие расходы – всего (стр. 5+ стр.6+ стр.9)
В том числе:
|
10328 |
2582 |
5 |
а) уплата процентов за краткосрочный кредит |
64 |
16 |
6 |
б) налоги, включаемые в себестоимость (стр. 7+ стр. 8) |
9876 |
2469 |
7 |
ЕСН (26%) |
8096 |
2024 |
8 |
Прочие налоги |
1780 |
445 |
9 |
а) арендные платежи и другие расходы |
388 |
97 |
10 |
Итого затрат (стр.1+стр.2+стр.3+ стр.4) |
61967 |
15492 |
11 |
Списано на непроизводственные счета |
720 |
180 |
12 |
Затраты на валовую продукцию (стр.10 – стр. 11) |
61247 |
15312 |
13 |
Изменение остатков незавершенного производства |
548 |
137 |
14 |
Изменение остатков по расходам будущих периодов |
56 |
14 |
15 |
Производственная себестоимость товарной продукции (стр. 12
– стр.13 – стр.14) |
60643 |
15161 |
16 |
Расходы на продажу |
2636 |
659 |
17 |
Полная себестоимость товарной продукции (стр. 15 + стр.16) |
63279 |
15820 |
18 |
Товарная продукция в отпускных ценах (без НДС и акцизов) |
146808 |
36702 |
3. Спланируйте объем реализуемой товарной продукции и
прибыли
Страницы: 1, 2, 3, 4
|