Коммерческий кредит

которое вводило с 1 ноября 1994 г. единый образец бланков простого и

переводного векселей. Изготовление бланков векселей поручено Министерству

финансов РФ, а их распространение - органам Федерального казначейства и

Центральному банку РФ. Единые бланки векселей могут использоваться только

юридическими лицами-резидентами (кроме бюджетных организаций), и ими могут

оформляться сделки с отсрочкой платежа не более 180 дней. Этим

постановлением также давалось задание различным ведомствам по подготовке

соответствующих нормативных актов.

Естественно, что предприятия могут использовать во взаиморасчетах не

только бланки единых векселей. Однако следует учитывать следующую проблему.

Вексель относится к ценным бумагам, и бланки их согласно постановлению

Правительства № 376 и письму Министерства финансов РФ № 05-01-04 могут

изготовляться только типографиями, имеющими специальную лицензию. С другой

стороны, Положение о простом и переводном векселе признает действительным

вексель, написанный на простой бумаге. Но выписку такого векселя можно

приравнять к самостоятельному изготовлению вексельного бланка со всеми

вытекающими из этого последствиями.

Для того чтобы предъявить вексель в суд, его необходимо должным

образом опротестовать. По всей видимости, это требование вызовет к жизни

создание при банках (а именно они быстрей всего будут хранить и предъявлять

векселя) специальных нотариальных контор. Согласно Закону РФ “О

государственной пошлине” (ст. 3) при протесте векселей в неоплате,

неакцепте, недатировании акцепта взимается государственная пошлина в

размере 5% от неоплаченной суммы векселя. Векселедатель, индоссант или

авалист могут снять необходимость опротестования включением в текст

оговорки “оборот без издержек”, “оборот без протеста” или аналогичный.

После нотариального опротестования можно подать иск о взыскании суммы

векселя с должника в арбитражный суд. При этом вновь уплачивается

арбитражный сбор.

Наибольшее распространение в России получили банковские векселя. Они

эмитируются обычно для двух целей - для получения инвесторами дохода от их

покупки и для выполнения расчетных функций между предприятиями. Некоторые

векселя сочетают в себе обе эти функции.

Существует проект Инструкции Центрального банка РФ “О порядке выдачи

(выпуска) и учета коммерческими банками собственных векселей”. Согласно

этому документу банки могут выпускать финансовые векселя, т.е. в основе

которых не лежат товарные сделки, выступая при этом либо в качестве

векселедателя простого векселя, либо акцептанта переводного, либо

одновременно и векселедателя, и акцептанта одного и того же переводного

векселя. Банк выдает вексель его первому приобретателю против уплаты

последним всей вексельной суммы или вексельной суммы за минусом дисконта.

Срок оплаты по банковским векселям не может превышать 12 месяцев со

дня возникновения обязательства банка. При этом, если купить вексель можно

как наличным, так и безналичным путем, то Инструкция устанавливает, что

погашение его происходит только безналичным образом. Часть средств,

привлеченных банком от продажи векселей, подлежит обязательному

депонированию в Банке России. Ежеквартально банк должен представлять в

территориальные управления Центрального банка РФ по месту нахождения

корреспондентского счета информацию о выпущенных векселях, а также об

участии банка в серийных или регулярных выпусках векселей эмитентов-

небанковских учреждений, в которых он выступает гарантом (либо в виде

аваля, либо вексельного посредничества).

Банки выпускают рублевые, валютные векселя и смешанные рублево-

валютные векселя.

Рублевый вексельный рынок российских банков достаточно

диверсифицирован. Основная масса векселей эмитируется на срок от 1 до 3

месяцев, однако существуют долговые обязательства как со сроком 3 - 7 дней

(“Битца-банк”, “Базис”, “Глория-банк”), так и до 1 года. В срочных векселях

с большими сроками погашения некоторые банки (“Промстройбанк”, г.Санкт-

Петербург) включают в текст векселя сетку цен выкупа при досрочном его

погашении, т.е. клиент может планировать доходность своих вложений на срок

меньший, чем срок выпуска данного долгового обязательства. Российский

национальный коммерческий банк, Тверьуниверсалбанк выпускают векселя со

сроком оплаты “по предъявлении”, удобные, например, для немедленной оплаты

закупаемого товара.

Некоторые банки для увеличения ликвидности своих векселей и расширения

территории их распространения образуют объединения, например Эмиссионный

синдикат, банковское объединение “Инвесткредит”. Векселя Эмиссионного

синдиката в составе Автовазбанка, Инкомбанка, Конверсбанка и Российского

Брокерского Дома “С.А. & Co. Ltd” выпускаются уже более двух лет как в

дисконтном, так и в процентном виде. Векселя выпускаются каждые две недели

сериями, срок обращения которых составляют 16 недель. Синдикат

устанавливает для различных серий различную доходность в зависимости от

конъюнктуры денежного рынка. Устойчивый спрос на данный финансовый

инструмент обеспечивается его высокой надежностью, достаточно высокой

доходностью, а также тем, что, например, эти векселя принимаются в качестве

залога расчетными палатами на фьючерсных торгах и досрочно учитываются

другими банками (“Глория-банк”).

Сберегательный банк РФ предлагает своим клиентам простой рублевый

вексель для юридических лиц. Доход по нему формируется за счет процентов,

начисляемых на вексельную сумму. Преимуществом этого векселя является то,

что, купив его в одном отделении Сбербанка РФ, погасить его можно в любом

другом. Предусмотрено и досрочное предъявление векселя к оплате, но

проценты в этом случае будут начисляться по ставке по вкладам до

востребования. Если держатель векселя просрочил дату его погашения, то

оплата его производится по предъявлении в течение 1 года со дня платежа,

указанного в векселе. При утере векселя расчеты с векселедержателем

производятся по его заявлению, но спустя год после указанной в векселе даты

платежа.

Практически все крупные банки эмитируют и валютные векселя на разные

сроки и разных номиналов. Ставки по таким долговым обязательствам

колеблются от 10 до 24% годовых в валюте.

Достаточно интересно начинание Инкомбанка по выпуску

“антиинфляционного векселя”. Смысл его состоит в том, что, хотя предприятие

покупает вексель за рубли, сумма его все время индексируется с ростом курса

доллара. Схема его распространения и погашения такова. Предприятие за рубли

по курсу Центрального банка РФ на дату покупки покупает вексель с валютным

номиналом. По окончании срока его обращения оно получает валютный номинал

плюс начисленные проценты в рублях, но уже по курсу на дату погашения.

Минимальная сумма векселя составляет 50 000 $, а минимальный срок обращения

- 1 месяц.

То, что вексель является безусловным денежным обязательством, не

связанным с породившей его сделкой, делает его особенно удобным для

расшивки кризиса неплатежей. С его помощью можно производить взаимозачет

задолженности предприятий. Впервые такая схема на региональном уровне была

удачно опробована в Татарстане, и Правительство РФ своим постановлением №

907 рекомендовало ее к внедрению по всей России. Следует, однако, заметить,

что, так как проведение взаимозачета означает фактическую реализацию

продукции без получения денег, то проблема взаимозадолженности предприятий

может перейти в проблему задолженности по налогам перед бюджетом.

Взаимозачет между предприятиями может происходить на основе векселей

одного или нескольких из них. Такого рода цепочка строит Акцептный Дом РАО

“ЕЭС России”. Об эффективности погашения кредиторской задолженности с

помощью вексельных платежей говорит пример Юго-Восточной железной дороги.

Выписав в феврале 1994 г. векселей на 26 миллиардов рублей она расплатилась

ими с рядом энергосистем. Последние в свою очередь передали их РАО “ЕЭС

России”. Далее в цепочке были Черепетская ГРЭС, Красногорский угольный

разрез, Кемеровская железная дорога, Министерство путей сообщения. МПС же

погасило этими векселями свою задолженность перед Юго-Восточной железной

дорогой, т.е. векселедателем.

Другой пример такого рода связан с АО “Магнитогорский металлургический

комбинат”, которое расплатилось за поставленную электроэнергию с РАО “ЕЭС

России” дисконтными векселями на сумму 20 миллиардов рублей. Номинал

векселей составляет 10 000 рублей, а срок оплаты - по предъявлении в

течение года со дня выписки. Регулярные торги этими долговыми

обязательствами проводит Акцептный Дом РАО “ЕЭС России”. На декабрь 1994

г. их продажная цена составляла 8975 рублей. Всего АО “Магнитогорский

металлургический комбинат” собирается эмитировать векселей на 90 миллиардов

рублей, что позволит покрыть примерно 15% его задолженности.

Однако при использовании товарных векселей предприятий возникает

вопрос доверия контрагентов к таким долговым обязательствам. Использование

при взаиморасчетах векселей солидного банка снимает эту проблему.

Тверьуниверсалбанк, Инкомбанк, “Европа”, “Менатеп”, Уникомбанк и ряд

других выпускают расчетные векселя, используемые на всей территории России.

Наибольшую известность получила вексельная программа Тверьуниверсалбанка.

Прежде всего банк позаботился о защите бланков своих векселей от подделки.

Они имеют 12 степеней защиты.

Банк выпускает два типа векселей - со сроком платежа “в пять дней по

предъявлении” и на конкретную дату. Схема погашения задолженности

предприятий выглядит следующим образом. Предприятие покупает вексель и

расплачивается им по своим долгам с другим предприятием с помощью

передаточной надписи, второе предприятие аналогичным образом расплачивается

со следующим и т.д., пока какое-нибудь из них не захочет обратить вексель в

деньги, предъявив его к оплате в Тверьуниверсалбанк либо в один из его

банков-корреспондентов, которые расположены на всей территории России.

Первичному покупателю векселя это выгодно, т.к. он может его приобрести с

дисконтом или получить вексельный кредит. В случае вексельного кредита при

подписании договора предприятие может получить:

бессрочные векселя с погашением в пять дней по предъявлении на всю

сумму кредита. Проценты за его использование определяются следующим

образом: при ставке в 3 раза ниже, чем ставка по межбанковским кредитам, на

соответствующий срок за время до погашения векселя по ставке, близкой к

рыночной, за время от момента погашения до окончания срока кредита;

срочные векселя с процентной ставкой по кредиту также примерно в три

раза более низкой, чем ставка по МБК. В этом случае срок платежа по векселю

совпадает с датой погашения кредита или имеет более позднюю дату.

Об эффективности использования векселей Тверьуниверсалбанка

свидетельствует тот факт, что зачастую предъявляемые к оплате векселя имеют

до 7 индоссаментов.

С большой эффективностью для взаиморасчетов используются также векселя

Эмиссионного синдиката. По сообщениям журнала “Коммерсантъ” на 1 октября

1994 г. синдикат способствовал погашению взаимозадолженности на сумму около

300 млрд. рублей при выписке векселей всего на 74,5 млрд. рублей, т.е.

коэффициент погашения неплатежей составил почти 4.

Некоторые банки (Инкомбанк) применяют схемы по обмену своих векселей

на акции предприятий, а Уникомбанк выдает краткосрочные кредиты под залог

векселей.

В последнее время широкое распространение получили выпуск векселей и

вексельное кредитование в субъектах Российской Федерации.

На Урале программа взаимозачета задолженностей проходит в рамках

Ассоциации экономического взаимодействия областей и республик Уральского

региона или ассоциации “Большой Урал”. Основу программы составляет

созданный в Челябинске клиринговый центр “Финансовая группа Урала”.

Выпускать “клиринг-векселя” будет консорциум “Уральская вексельная

система”, созданная местными банками и крупными промышленными

предприятиями. Для устойчивого функционирования всей системы планируется

создать на всех территориях, входящих в ассоциацию, клиринговые центры и

филиалы “Финансовой группы Урала”.

В Башкирии выпущены две группы расчетных векселей, имеющих хождение

только на ее территории. Первая группа - для погашения взаимных долгов

между предприятиями топливно-энергетического комплекса и другими

предприятиями республики и вторая - для расчетов с агропромышленным

комплексом. Гарантии по этим векселям предоставляют уполномоченный банк

правительства Республики Башкредитбанк и сама Республика Башкорстан.

Планируется выпустить векселей первой серии на 20-25 млрд. рублей, а второй

- на 15 млрд. рублей.

В Москве распоряжением мэра при расчетах бюджетных организаций за

поставленную тепловую энергию, воду и оказанные услуги введено в практику

использование вексельных кредитов и векселей российских банков.

В Саратове готовится к выпуску эмиссия “хлебных векселей” на сумму 29

млрд. рублей. Принцип их использования состоит в следующем. Область

расплачивается этими векселями с поставщиками сельхозпродукции, а те, в

свою очередь, с поставщиками бензина, газа и другими кредиторами, а также

по своим налоговым задолженностям в областной бюджет. Срок обращения

векселей - 6 месяцев, и Комитет по экономике Саратовской областной

администрации получил согласие основных саратовских предприятий на прием

векселей в качестве оплаты своей продукции.

В Ростове пул из пяти банков выпустил векселя для расчетов не

территории области. Срок их обращения колеблется от 25 до 90 дней, но к

выдаче вексельных кредитов члены пула подходят в индивидуальном порядке.

На межрегиональном совещании представителей Республики Коми,

Архангельской, Вологодской, Костромской и Ярославской областей также была

одобрена программа выпуска расчетных векселей. Их эмитентами должны стать

горфинотделы и райфинотделы участвующих в эмиссии территорий. К погашению

векселя будут приниматься только по истечении указанного в них срока, но

предполагается их котировка на вторичном рынке.

Вексель становится популярной ценной бумагой на фондовом рынке России.

Это обусловлено относительной простотой, развитостью форм и длительной

мировой практикой применения этого долгового обязательства. При переходе от

рынка продавца к рынку покупателя он будет играть все большую роль в

торговом обороте, поэтому весьма важно наличие проработанного вексельного

законодательства. Действующие в настоящий момент нормативные акты в

большинстве случаев или уже морально устарели, или носят временный

характер. Поэтому одной из главных задач законодательных российских органов

должна стать разработка специального закона по вексельному обращению,

который четко оговаривал бы возможные их виды, формы выпуска и сферы

применения.

VI. МЕТОДЫ УЧЕТА ВЕКСЕЛЕЙ И ВЫЧИСЛЕНИЯ, СВЯЗАННЫЕ С НИМИ

1. Прямой и доходный учет

Рассуждая о дисконтировании, прежде всего надо выяснить разницу между

терминами "прямой учет" ("straight discount") и "доходный учет" ("discount

to yield") . Приведем простой пример. Прямая учетная ставка 10% по векселю

на 1 млн. долл. составляет 100 тыс. долл., оставляя учтенную сумму равной

900 тыс. долл. Если вексель погашается в течение 1 года, то доход составит

100/900, или 11,11 % годовых, погашаемых ежегодно (или немного меньший

процент, если ставка выплачивается чаще, например, раз в полгода или раз в

квартал). Таким образом, прямой дисконт 10% можно определить как "учет по

учетной ставке, соответствующей доходу в сумме 11,11 %, выплачиваемому

ежегодно", или еще проще как "учет с доходом 11,11%, выплачиваемым

ежегодно". На практике, конечно, "учет с доходом" чаще применяется теми,

кто занимается форфетированием. Между тем, из-за того, что иногда термин

"прямой учет" тоже применяется, важно при обсуждении сделки уточнить, какой

термин имеется в виду.

2. Вычисление номинальной стоимости векселей, подлежащих

форфетированию

Если импортер и экспортер согласились, что платеж за товары или услуги

будет осуществлен путем выписки среднесрочных долговых обязательств,

экспортеру необходимо установить номинальную стоимость этих векселей.

Задача сводится к вопросу установления соотношения процента за кредит и

продажной цены. Между тем, способы установления этого соотношения могут

меняться. Рассмотрим пример, где все пять векселей комплекта, кроме

последнего, имеют разную номинальную стоимость общей суммой 1550,0 тыс.

фунт. ст. Стоимость товара 994,0 тыс. фунт. ст., а процент, выплачиваемый

ежегодно, составляет 16,5. Эти же базовые данные (стоимость и процент)

могут выражаться многими способами, образуя разные графики платежа. Ниже

рассмотрены три простых метода.

А. Цена продажи делится на 5 равных частей в 198,8 тыс. фунт. ст. К

каждой части добавляется процент на сумму неоплаченной задолженности.

Таблица N 7

Расчет номинальной стоимости векселей для форфетирования

( в фунт. ст.)

|цена продажи |Ставка 16,5% на |Номинальная |Срок погашения в|

|фунт. ст. |неоплаченную |стоимость |конце |

| |сумму долга |векселей | |

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8