рефераты бесплатно

МЕНЮ


Управление операциями с ценными бумагами в СХПК Адышевский Оричевского р-на Кировской области

|2 |Себестоимость реализации товаров , продукции ,|2075 |4085 |

| |работ и услуг | | |

|3 |Прибыль (убыток) от реализации продукции, |+534 |-747 |

| |работ, услуг | | |

|4 |Доходы от участия в других организациях |7 |- |

|5 |Прочие операционные доходы |138 |1297 |

|6 |Прочие операционные расходы |180 |1330 |

|6.1 |в т.ч. оплата процентов за кредиты |12 |43 |

|7 |Прочие внереализационные доходы |148 |131 |

|8 |Прочие внереализационные расходы |13 |66 |

|9 |Прибыль (убыток) отчетного периода |+634 |-715 |

|10 |Отвлеченные средства |634 |512 |

|11 |Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного |- |-1227 |

| |периода | | |

Уже на основании беглого просмотра , можно сделать вывод , что в 1996

году эффективность работы предприятия резко сократилась. Если в1995 году в

кооперативе была получена общая прибыль в размере 634 млн.руб. , то в1996

году предприятие получило убыток в размере 715 млн.руб. Причем , если в

1995 году основная прибыль была получена в результате реализации на сторону

продукции , работ и услуг , то в 1996 году в результате той же реализации

был получен основной убыток . Поэтому можно сделать вывод , что основным

видом деятельности на предприятии является производство и реализация своей

продукции и услуг.

Самыми необходимыми экономическими показателями для управления на

любом предприятии являются показатели рентабельности .

Таблица 2

Показатели рентабельности деятельности

СХПК”Адышевский” , в %

| Показатели |1995г. |1996г. |

|Рентабельность активов (ROA) |0.889 |-1.135 |

|Рентабельность собственного капитала (ROE) |1.048 |-1.184 |

|Рентабельность инвестиций (ROI) |1.065 |-1.110 |

|Рентабельность инвестированного капитала (ROIS)|1.065 |-1.105 |

|Рентабельность продаж (ROS) |20.93 |-21.09 |

|Коэффициент трансформации |4.25 |5.38 |

Как видно из таблицы 2 , если в 1995 году в целом деятельность

предприятия была рентабельной , то в 1996 производство стало полностью

нерентабельным .Основной показатель - экономическая рентабельность активов

снизился более чем в 2 раза . Это произошло в первую очередь потому, что

более чем в 2 раза снизилась рентабельность продаж , то есть на 100 рублей

реализованной продукции в 1996 году было получено 21,09 рублей убытка , в

то время как в 1995 году - 20,93рублей прибыли . Единственным положительным

моментом можно считать увеличение коэффициента трансформации на 1,13 . Это

говорит о том , что на предприятии улучшилась оборачиваемость полученных

средств от реализации , но этот успех слишком незначителен , чтобы в целом

повлиять на эффективность деятельности .

Таблица 3

Коэффициенты финансовой устойчивости СХПК “Адышевский”

| Показатели |1992г. |1993г. |1994г. |1995г. |1996г. |

|Коэффициент автономии |0.99 |0.88 |0.95 |0.93 |0.96 |

|Коэффициент финансовой |0.01 |0.12 |0.05 |0.07 |0.04 |

|зависимости | | | | | |

|Коэффициент финансовой |0.99 |0.88 |0.97 |0.94 |0.96 |

|устойчивости | | | | | |

|Коэффициент |0.14 |0.33 |0.09 |0.08 |0.08 |

|маневренности | | | | | |

|собственного капитала | | | | | |

|Коэффициент соотношения |0.17 |0.70 |0.15 |0.17 |0.14 |

|текущих активов и | | | | | |

|иммобилизованных средств| | | | | |

|Коэффициент соотношения |0.01 |0.14 |0.05 |0.07 |0.04 |

|заемных и собственных | | | | | |

|средств | | | | | |

|Тип финансовой |I |I |III |IV |IV |

|устойчивости | | | | | |

В таблице 3 представлены основные коэффициенты финансовой

устойчивости СХПК “Адышевский”. На начало 1997 года коэффициент автономии в

СХПК “Адышевский” составляет 0,96 , что выше оптимального значения на 0,3.

Этот показатель указывает на то , что хозяйство на 96% независимо от

заемного капитала .

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает

,что заемных средств у СХПК “Адышевский” всего 0,04 , отсюда , коэффициент

финансовой зависимости также невелик и составляет 0,04.

Но , хотя хозяйство имеет достаточно собственных средств ,

коэффициент маневренности собственного капитала указывает , что только 8,0%-

ми можно свободно маневрировать . Величина данного коэффициента для

нормального положения дел должна быть не менее 50% .

Одним из наиболее важных моментов является то , что коэффициент

соотношения текущих активов и иммобилизованных средств должен быть больше

коэффициента соотношения заемных и собственных средств . Это условие в СХПК

“Адышевский” выполняется .

Еще одним важным показателем как для партнеров предприятия, так и

для внутрихозяйственного использования является платежеспособность

предприятия.

Таблица 4

Показатели платежеспособности СХПК "Адышевский"

|Показатели |Оптима|1992г|1993г|1994г|1995 |1996 |

| |льное |. |. |. |г. |г. |

| |значен| | | | | |

| |ие | | | | | |

|Коэффициент абсолютной |0.2 |0.094|0.017|0.401|0.354|0.109|

|ликвидности | | | | | | |

|Коэффициент промежуточной |1 |0.121|0.506|0.520|0.362|0.164|

|ликвидности | | | | | | |

|Коэффициент текущей |2.5 |3.125|2.714|3.611|2.741|1.632|

|ликвидности | | | | | | |

Таблица 4 указывает на тенденцию снижения ликвидности на предприятии ,

которая может привести к банкротству предприятия. Возможность банкротства

определяют по состоянию общей величины запасов с размеров источников их

формирования. Для этого используются следующие показатели:

[pic] - излишек (недостаток) собственных оборотных средств для

формирования запасов и затрат.

[pic] - излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных

средств для формирования запасов и затрат.

[pic] - излишек (недостаток) общей величины основных источников для

формирования запасов и затрат.

Ас - наличие (отсутствие) собственных оборотных средств.

В СХПК”Адышевский” на конец 1996 года сложилась

следующая ситуация :

[pic]

[pic] , S (0;0;0), Ас >0

[pic]

Эти данные говорят о том , что на предприятии сложилась

кризисная ситуация. Анализ финансовой устойчивости показал , что если в

1992 и 1993 годах СХПК “Адышевский” имел абсолютную финансовую устойчивость

(таблица 3) , в 1994 году финансовое состояние оказалось неустойчивым (III

тип финансовой устойчивости) , то с 1995 года и до настоящего времени

находится в кризисном финансовом положении (IV тип финансовой устойчивости)

.

Таким образом , можно говорить о том , что в настоящее время

самым реальным финансовым инструментом для СХПК”Адышевский” является

использование векселей, в частности векселей финансового управления

администрации города Кирова и векселей областной администрации .

5.Виды ценных бумаг и их использование

5.1.Акции

Нормально функционирующий механизм фондового рынка позволяет

предприятию собрать средства путем осуществления первичной или вторичной

эмиссии акций или облигаций. Первичную эмиссию большинство российских

акционерных обществ осуществило в процессе приватизации.

Уставный капитал акционерного общества состоит из акций,

являющихся основным инструментом финансирования деятельности предприятия,

главным образом на момент его создания. Предприятия преобразованные в

акционерные общества открытого типа в процессе приватизации изначально

нарушили основной смысл создания акционерных обществ , как механизма

привлечения свободного капитала, а не простого распределения собственности.

Но в то же время приватизация носила и носит стратегически важный

характер перевода российской экономики на основные рыночные принципы , а

также создание нового класса - собственника , без которого невозможно

нормальное функционирование предприятий в настоящих условиях.

Уставный капитал составляется из номинальной стоимости

акций, приобретенных акционерами, и определяет минимальный размер имущества

АО, гарантирующий интересы кредиторов. При учреждении вновь организуемого

АО , все акции размещаются среди учредителей. Количество и номинал

размещенных акций каждой категории определяется уставом АО. Размер

уставного капитала для открытых акционерных обществ ( в дальнейшем

возможно как открытое, так и закрытое размещение акций ) не менее 1000

минимальных размеров оплаты труда на дату регистрации общества. Для

закрытых акционерных обществ ( возможно только закрытое размещение акций,

при продаже акций акционеры имеют преимущественное право покупки акций )

не менее 100 минимальных размеров оплаты труда.

Уставом АО может быть определено количество, номинал объявленных

акций ( акций, которые АО вправе размещать дополнительно), права по ним,

порядок и условия их размещения. Изменения устава АО, затрагивающие

положение об объявленных акциях, принимаются общим собранием акционеров.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владельца в

собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора

приобретением ряда имущественных и иных прав:

- право на соответствующую долю в акционерном капитале компании и на

остаток активов при ее ликвидации,

- право на получении части прибыли в виде дивиденда,

- право на участие в управлении компанией, как правило посредством

голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов и

принятии стратегических решений,

- право продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо лицу,

- право на получении информации о деятельности компании, главным образом

той, которая публикуется в годовом отчете.

Акции могут быть двух видов обыкновенные ( для всех акций

одинаковые номинал и права ) и привилегированными . Привилегированные акции

могут быть нескольких типов, в каждом типе одинаковые номинал и права.

Обыкновенные акции имеют фиксированный набор прав : являются

голосующими, размер дивиденда заранее не определен, ликвидационная

стоимость заранее не определена.

Привилегированные акции могут обладать следующими правами : на

дивиденд - определенный в твердой сумме, проценте или в ином выражении ,

на ликвидационную стоимость - определенную в твердой сумме, в проценте, в

ином порядке , на право голоса в случаях, предусмотренных законом или

уставом. Если дивиденд и / или ликвидационная стоимость не определены.

они выплачиваются так же, как для обыкновенных акций. По привилегированным

акциям акционерных обществ созданных в процессе приватизации по первому

варианту льгот определен размер дивидендов в размере 10 % от чистой

прибыли АО.

Суммарный номинал привилегированных акций не может

превышать 25 процентов уставного капитала. Уставом могут быть предусмотрены

кумулятивные акции, дивиденды по которым ( или определенная часть

дивидендов ) в случае их невыплаты накапливаются и выплачиваются в

последствии. Привилегированные акции имеют право голоса, когда на собрании

затрагиваются вопросы касающиеся интересов владельцев привилегированных

акций (конкретно оговорено в Законе "О акционерных обществах" от

26.12.95г. N 208-фз) , либо в случае невыплаты дивидендов до момента их

полной выплаты. Уставом АО может быть определен порядок конвертации

привилегированных акций определенного типа в акции другого типа или в

обыкновенные акции. В последнем случае уставом может быть предусмотрено

право голоса по таким привилегированны акциям.

Акция имеет номинальную и рыночную стоимость . Цена акции,

обозначенная на ней , является номинальной стоимостью акции и не может быть

менее 10 рублей . Цена , по которой реально покупается акция , называется

рыночной ценой , или курсовой стоимостью ( курс акции ) . Курс акции

находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в

обратной зависимости от уровня ссудного ( банковского ) процента .

Курс акции = Дивиденд/Ссудный процент *100% .

Процесс установления цены акции в зависимости от реально

приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется

через фондовые биржи , рынок ценных бумаг .

Существуют различные методы привлечения средств инвесторов для

организации или расширения деятельности предприятия. В условиях

классической рыночной экономики основными из них являются эмиссия долговых

(облигаций) и долевых ( акций ) ценных бумаг. В мировой практике известны

различные способы выпуска акций. Коротко охарактеризуем основные из них.

Наиболее распространенным методом эмиссии является размещение

акций через инвестиционные институты , которые покупают весь выпуск и затем

продают его по определенным ценам физическим и юридическим лицам. Такая

практика носит название андерайтинга.

Следующий способ - продажа непосредственно инвесторам по

подписке - отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего

выпуска акций инвестиционному институту не производится. Считается, что

только процветающие компании с хорошей репутацией могут позволить себе этот

метод.

Еще один распространенный способ - тендерная продажа. В

этом случае один из нескольких инвестиционных институтов ( или выступающих

единым пулом ) покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и

затем устанавливают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают

оптимальную цену акции.

К сожалению наша российская действительность вносит

некоторые особенности в классические формы привлечения дополнительного

капитала. Это связано с рядом макро- и микроэкономических проблем

(несовершенство законодательства, политическая и экономическая

нестабильность, образование большинства АО не путем привлечения капитала, а

путем приватизации и т.д.) Так в 1994 году по данным Федеральной комиссии

по ценным бумагам, 27109 приватизированных предприятий выпустили на всех

155 новых эмиссий. Да и в 1995 - 1996 годах ситуация мало изменилась.

Рассмотрим основные принципы и проблемы размещения акций на российских АО.

Согласно российскому законодательству эмиссия ценных бумаг

может осуществляться одним из двух видов:

а) частное размещение без публичного объявления и проведения

рекламной компании среди заранее известного ограниченного числа инвесторов

( до 100 включительно ) или на сумму не более 50 млн.руб.

б) открытая продажа с публикацией и регистрацией проспекта

эмиссии среди потенциально неограниченного числа инвесторов или на сумму

более 50 млн. руб.

Существуют ограничения на дополнительные эмиссии для предприятий,

у которых доля государства в уставном капитале превышает 25 процентов, а

данный запрет связывает руки большинству эмитентов.

Кроме того , в соответствии с российским законодательством

АО имеет право осуществлять эмиссии акций при полной оплате уставного

капитала , в размере не более объявленного количества акций , при

отсутствии просроченной задолженности, при наличии зарегистрированного

публичного проспекта соответствующей эмиссии акций. Причем проспект ,должен

соответствовать определенной форме, содержать не только сведения об объеме

и сроках проведения эмиссии, но и об инвестиционной программе использования

средств, полученных от продажи акций, их окупаемость.

К препятствиям , имеющим макроэкономическую природу относятся

прежде всего - это наблюдавшееся в течении всего анализируемого периода

(1994-1996 год) сочетание депрессивного состояния экономики с высокой

инфляцией. Высокая доходность государственных ценных бумаг , и

доступность этого инструмента практически для всех слоев инвесторов

блокируют приток капитала с данного финансового рынка в режим реальных

инвестиций.

Отрицательным фактором также является отсутствие права

собственности на землю под предприятием. Оно чувствительно воздействует на

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11


Copyright © 2012 г.
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.