рефераты бесплатно

МЕНЮ


Анализ инвестиционной привлекательности и кредитоспособности заемщика

|№2 |0.692 |0.354 |0.395 |

Показатели табл. 3.11 измеряют степень надежности фактического

уровня общего коэффициента покрытия. В той мере, в которой этот

уровень обеспечивается денежными средствами и краткосрочными

финансовыми вложениями, он полностью надежен, т.к. эти средства

абсолютно ликвидны. Строка 2 таблицы показывает, что степень надежности

на все анализируемые даты самая высокая у предприятия N 2; это

естественно, поскольку речь идет о предприятии розничной торговли.

Степень надежности можно измерять и показателями, приведенными в

строке 1 табл. 3.11, но при условии, что столь же надежны дебиторы

предприятия. Здесь снова целесообразно вернуться к оценке

состояния дебиторской задолженности. Если в ее сумме есть безнадежные

долги, показатели строки 1 вообще едва ли пригодны для определения

надежности, и надо ограничиться только данными строки 2.

Возможно, что предприятию легче продать материальные оборотные

средства, чем получить дебиторскую задолженность. Тогда практический

интерес представляют лишь два из трех показателей - общий коэффициент

покрытия и коэффициент абсолютной ликвидности, как его составляющая.

Таким образом, важнейшим показателем, характеризующим

платежеспособность, остается отношение фактического общего коэффициента

покрытия к расчетному нормальному. Все остальные имеют лишь

аналитическое значение.

Кроме уровня платежеспособности, определяемого исходя из балансовых

данных и экспертных оценок специалистов предприятия, состояние

платежеспособности характеризуется также коэффициентом чистой выручки.

Он оценивает платежеспособность по совершенно другим критериям. До сих

пор анализировалась платежеспособность на базе структуры активов и

пассивов на несколько дат, то в данном случае нас интересуют показатели

предприятий , сформировавшиеся в течение определенного периода

(квартала, полугодия и т.д.). Речь идет о том, сколько свободных

денежных средств содержится в выручке от реализации, полученной

предприятием за этот период.

Показатель чистой выручки рассчитывается в процентах к выручке от

реализации. Однако просто определить его уровень по итогам истекшего

периода недостаточно. Его практическое значение состоит в том, чтобы

знать на перспективу, какими свободными денежными средствами будет

располагать предприятие при том или ином объеме реализации.

Это и является самым сложным для анализа и оценки коэффициента

чистой выручки, т.к. при действующем порядке ценообразования и

налогообложения коэффициент может резко меняться.

Рассмотрим уровень и динамику чистой выручки по данным табл. 3.12.

Из строки 4 таблицы видно, что коэффициент чистой выручки не

только резко различается на разных предприятиях, но и существенно

колеблется на одном и том же предприятии (предприятие N1 имеет коэффициент

за полугодие, в 1,5 раза превышающий его уровень в I квартале).

Понятно, чем выше коэффициент чистой выручки, тем лучше с финансовой

точки зрения. Но как он складывается и от чего зависит на каждом

предприятии и в каждый период деятельности? Арифметически он

растет, если чистая прибыль и начисленный износ увеличиваются более

быстрыми темпами, чем выручка от реализации. Суммы износа, как видно из

таблицы, в большинстве случаев невелики и не могут оказать

значительного влияния на коэффициент чистой выручки (хотя при

ускоренной амортизации сумма износа может играть большую роль в

формировании коэффициента). Поэтому проследим, как формируется

чистая прибыль, которая почти целиком определяет уровень коэффициента

чистой выручки.

На величину чистой прибыли, как известно, оказывают влияние два

фактора: сумма балансовой прибыли и сумма налогов, уплачиваемых за

счет прибыли. В табл. 3.13 показана рентабельность реализации.

Расчет коэффициента чистой выручки предприятий

|Показатели |Ед.|I квартал | |I | |

| | | | |полугодие| |

| |изм|Предприяти| |Предприят| |

| |. |я | |ия | |

| | | 1 | 2| 1| 2 |

|1. Выручка от |тыс|7448920 |909542 |20108913 |2144156 |

|реализации |. | | | | |

| |руб| | | | |

| |. | | | | |

|2. Чистая | |1741115 |506859 |6630566 |1144718 |

|прибыль |-"-| | | | |

|3. Начисленный | |20288 |6925 |44640 |10082 |

|за |-"-| | | | |

|период | | | | | |

|4. Коэффициент | |23,6 |56,5 |33,2 |53,9 |

| | | | | | |

|чистой выручки | | | | | |

| |% | | | | |

|стр.2 + стр.3 | | | | | |

|---------------| | | | | |

|------ * 100 | | | | | |

|стр. 1 | | | | | |

Теоретически, если у предприятия нет льгот по налогу на прибыль и

превышения фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной,

отношение чистой прибыли к балансовой должно составлять 68% (предприятия

облагаются налогом на прибыль по ставке 32%). Ни на одном предприятии

этот процент фактически не сложился, причем в I квартале предприятия

имеют более низкий процент. Это может свидетельствовать в основном о

значительном превышении фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой

величиной.

Анализ факторов, повлиявших на изменения коэффициента

|Показатели |Ед. |Предприятия | |

| |изм.| | |

| | | 1| 2 |

|I Квартал | | | |

|1. Отношение балансовой | %|42,2 |85,7 |

|прибыли к выручке от | | | |

|реализации | | | |

|2. Отношение чистой прибыли к| % |55,4 |65,0 |

|балансовой прибыли | | | |

|3. Доля износа в выручке от | %|0,3 |0,8 |

|реализации | | | |

|1 полугодие | | | |

|1. Отношение балансовой | %|45,4 |82,5 |

|прибыли к выручке от | | | |

|реализации | | | |

|2. Отношение чистой прибыли к| %|72,6 |64,7 |

|балансовой прибыли | | | |

|3. Доля износа в выручке от | %|0,2 |0,5 |

|реализации | | | |

Насколько устойчив уровень коэффициента - зависит от того, постоянный

или временный характер носят льготы. Предприятие N 2 имеет самый высокий

коэффициент чистой выручки практически только за счет уровня рентабельности

реализации, а отношение чистой прибыли к балансовой у него близко к

теоретическому (65%).

За полугодие рентабельность реализации на предприятиях мало

изменилась по сравнению с ее уровнем в I квартале. Предприятия N 1.

получило существенный прирост чистой прибыли за счет того, что не имело

превышения фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной

по итогам полугодия. Однако едва ли можно считать этот фактор надежным,

учитывая, что по результатам I квартала оно превысило нормируемую

величину в большей степени, чем № 2. Поэтому показатель отношения

чистой прибыли к балансовой за I квартал более близким по уровню к

реальным условиям предприятия, чем показатель полугодия. Чтобы

ориентироваться на коэффициент чистой выручки, сложившийся у

предприятия, как на показатель его платежеспособности, необходимо

оценить влияющие на него факторы как случайные или постоянно

действующие. Первым фактором является сумма балансовой прибыли. Она

складывается из прибыли от реализации, прибыли от прочей реализации и

доходов и расходов от внереализационных операций.

Прибыль от реализации формируется под влиянием ценовой политики

предприятий и ее можно считать более или менее постоянной величиной

при данном объеме реализации, хотя и с оговорками, связанными с

состоянием спроса на продукцию предприятия. Поэтому посмотрим, как

влияют на снижение или рост балансовой прибыли остальные факторы,

которые можно считать в основном случайными. Если в данном периоде

балансовая прибыль в значительной степени состоит из прибыли от прочей

реализации или внереализационных доходов (расходов), то эти ее

части нельзя учитывать при оценке возможной прибыли в следующем

периоде.

Данные о структуре балансовой прибыли приведены в табл. 3.14. Они

рассчитаны по показателям формы N 2. На первый взгляд, они

свидетельствуют о том, что решающая часть балансовой прибыли - это

прибыль от реализации продукции. Однако это на самом деле так только на

предприятии N 1.

Структура балансовой прибыли предприятий

(в % к балансовой прибыли)

|Анализируе|Балансо|В том | | | |

|мые |вая |числе | | | |

|периоды и |прибыль| | | | |

|предприяти| | | | | |

|я | | | | | |

| | |Прибыль от|Прибыль от|Внереализа| |

| | |реализации|прочей |ционные | |

| | | |реализации| | |

| | | | |Прибыль |Убыток (-)|

| | | | |(+) | |

|I Квартал | | | | | |

|Предприяти| | | | | |

|я: | | | | | |

|1 |100 |96,4 |2,7 |1,4 |0,5 |

|2 |100 |93,0 |- |84,6 |77,6 |

|I | | | | | |

|полугодие | | | | | |

|Предприяти| | | | | |

|я: | | | | | |

|1 |100 |96,8 |2,4 |1,3 |0,5 |

|2 |100 |96,7 |5,3 |67,8 |69,8 |

На предприятии N 2 прибыль от внереалиазционных операций лишь

немного ниже прибыли от реализации. Но почти такая же сумма убытков

от внереализационных операций. Торговая фирма оказывает разного

рода услуги, кроме осуществления торговой деятельности, и результат от

оказания услуг отражается как внереализационные доходы и расходы. Налог

на имущество составил на 1.04 0,5% балансовой прибыли, на 1.07 - также

0,5% т.е. почти не повлиял на величину убытков от внереализационных

операций.

Табл. 3.14 показывает, что доля результатов от прочей реализации и

от внереализационных операций очень неустойчива. На предприятии

N 2, несмотря на значительный удельный вес внереализационных операций

в финансовых результатах, в I квартале прибыль от них превышает

убыток, а за полугодие убыток больше прибыли.

Анализируя коэффициент чистой выручки, эти обстоятельства

необходимо иметь в виду, и в случае большого количественного значения

результатов от прочей реализации и от внереализационных операций в

каком-то периоде надо экспертно оценить, будут ли такие же результаты

иметь место в следующих периодах.

Рассмотрим теперь подробнее факторы, формирующие чистую прибыль

предприятий, поскольку мы видели, что отношение чистой прибыли к

балансовой прибыли у них резко различается (табл. 3.13). Данные для

анализа содержатся в форме N 2. Кроме того, использована информация

предприятий о фонде оплаты труда и численности работников для

расчета нормируемой величины фонда оплаты труда. Аналитический расчет

показан в табл. 3.15. Анализ проводится на примере результатов

предприятий за I квартал.

Анализ факторов, влияющих на удельный вес чистой прибыли в балансовой

прибыли

|Показатели |Предприят| |Предприяти| |

| |ие 1 | |е 2 | |

| |Тыс. руб.|В % к |Тыс. руб. |В % к |

| | |балансовой| |балансово|

| | |прибыли | |й прибыли|

|1. Балансовая |3145297 |100 |77928 |100 |

|прибыль | | | | |

|2. Затраты из |191804 |6,1 |2883 |0,4 |

|прибыли, | | | | |

|исключаемые из | | | | |

|налогообложения | | | | |

|3. Снижение суммы | - | - | - | - |

|налога в | | | | |

|результате | | | | |

|применения | | | | |

|льготной ставки | | | | |

|(Справочно) | | | | |

|4. Превышение |9950004 |31,6 |53392 |6,8 |

|расходов на оплату| | | | |

|труда | | | | |

|5. Фактический |1208542 |38,4 |68507 |8,8 |

|фонд оплаты труда | | | | |

|6. Нормируемая |213538 |6,8 |15115 |1,9 |

|величина фонда | | | | |

|оплаты труда | | | | |

|7. Налог на |945118 |30,0 |248447 |31,9 |

|прибыль | | | | |

|8. Налог на |459065 |14,6 |23975 |3,1 |

|превышение фонда | | | | |

|оплаты труда | | | | |

|9. Итого налоги из|1404183 |44,6 |272422 |35,0 |

|прибыли (стр.7 | | | | |

|+стр.8) | | | | |

|10. Чистая прибыль|1741115 |55,4 |506859 |65,0 |

| | | | | |

|(стр.1- стр.9) | | | | |

Сравнение данных строк 7 и 8 таблицы показывает, что у предприятий

налог на прибыль больше повлиял на величину чистой прибыли, чем налог на

превышение фонда оплаты труда: последний меньшен налога на прибыль на

предприятиях N 1 - в 2 раза, а на предприятии N 2 в 10 раз меньше налога

на прибыль. Однако этих данных недостаточно для вывода, что предприятия

N 2 меньше других превысили нормируемую величину фонда оплаты

труда. Уже сопоставление строк 5 и 6 табл. 3.15 показывает, что

предприятие N 2 превысило нормируемую величину в несколько раз, как и

предприятие N 1.

Действующий порядок расчета налога на превышение фонда оплаты труда

построен таким образом, что практически его доля в прибыли зависит от

соотношения численности работающих и балансовой прибыли на предприятии

или от суммы балансовой прибыли на предприятии, или от суммы балансовой

прибыли на одного работающего. Чем она выше, тем

меньшее влияние на величину чистой прибыли оказывает налог на превышение

фонда оплаты труда.

Данные табл. 3.15 фиксируют то фактическое положение, которое

соответствует их отчетным данным. На удельный вес чистой прибыли в

балансовой прибыли воздействовали несколько факторов: превышение фонда

оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной, использование части

прибыли на цели, освобождаемые от налогообложения, льготная ставка

налога. Результат интересующей нас строки 10 таблицы получен при

одновременном влиянии на него всех названных факторов.

Для оценки динамики коэффициента чистой выручки целесообразно

проанализировать отдельно влияние каждого фактора на сумму и удельный

вес чистой прибыли в балансовой прибыли. Первый из этих факторов -

величина налога на превышение фонда оплаты труда - рассмотрен в табл.

3.16. Чтобы очистить результат расчетов от влияния других

факторов, приняты следующие условия:

а) налогооблагаемая прибыль равна балансовой, т.е. ни у одного

предприятия нет льготных направлений использования прибыли;

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15


Copyright © 2012 г.
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.