Анализ финансовой устойчивости предприятия

балансу (раздел 1; 2 и в справке к разделу 2 формы № 5 приложения к

бухгалтерскому балансу), краткосрочные кредиты и заемные средства. Данный

коэффициент выражается формулой:

[pic].

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной

задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Этот

коэффициент не должен быть ниже нормальных ограничений:

KАЛ ? 0,2 ч 0,5.

Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления

баланса, т. е. возможность немедленных расчетов.

По данным табл. 2 и 3 значение данного коэффициента равно

Кал = 920/(4201+1862) = 0,15

Так как полученный результат коэффициента абсолютной ликвидности не

удовлетворяет установленным нормам, следует считать, что данное предприятие

не в состоянии погасить достаточную часть краткосрочной задолженности на

дату составления баланса.

Коэффициент критической ликвидности (ККЛ) (промежуточный коэффициент

покрытия) равен отношению наиболее ликвидных активов в сумме с

краткосрочной дебиторской задолженностью, займами, предоставленными

организациям на срок менее 12 месяцев, и прочих активов в составе ликвидных

средств за вычетом иммобилизации оборотных средств к сумме наиболее срочных

обязательств и краткосрочных пассивов. К иммобилизации оборотных средств по

статьям данного раздела следует относить расходы, не перекрытые средствами

специальных фондов и целевого финансирования по данным отчета об изменениях

капитала (форма № 3) и отчета о целевом использовании полученных средств

(форма № 6).

Формула данного коэффициента имеет вид:

[pic]

Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемые платежные

возможности предприятия при условии своевременных поступлений средств от

дебиторов и заемщиков по их краткосрочной задолженности. Нижняя нормальная

граница данного коэффициента соответствует ограничению:

ККЛ ? 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую

платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности

одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности.

Определим значение этого коэффициента по данным табл. 2 и 3:

ККЛ = (920+5105)/4201+1862 = 0,99

Критическая ликвидность тоже ниже установленного ограничения.

Следовательно, суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов у

предприятия недостаточно для покрытия его краткосрочных обязательств. И

краткосрочная задолженность не будет погашена в полной мере в течение

краткосрочных поступлений на счета предприятия.

Если в состав ликвидных средств, кроме отраженных в числителе предыдущих

показателей, включить также долгосрочную дебиторскую задолженность и запасы

за вычетом расходов будущих периодов, то их отношение к краткосрочным

обязательствам составит коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) или

коэффициент покрытия. Его еще называют общим коэффициентом покрытия. Он

равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации к

величине краткосрочных обязательств:

[pic].

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает платежные возможности

организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с

дебиторами и благоприятной реализации товаров, но и продажи в случае

необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным

для него считается ограничение:

КТЛ ? 2.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность

предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех

мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными

активами организации суммы краткосрочных обязательств.

У рассматриваемого предприятия (табл. 2 и 3) он составит:

КТЛ = 12228/(4201+1862) = 2,02

Величина данного коэффициента удовлетворяет ограничению. Это позволяет

сделать вывод о том, что общей суммы оборотных средств у данного

предприятия достаточно для обеспечения платежеспособности.

Для оценки структуры баланса и диагностики банкротства используют

коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности

собственными средствами (КО), который рассчитывается отношением собственных

оборотных средств (EC) к сумме всех оборотных активов (к итогу раздела II

актива баланса):

[pic].

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие

собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой

устойчивости. Нормальное ограничение данного коэффициента определяется

выражением:

КО ? 0.1

Структура баланса считается удовлетворительной, когда оба из коэффициентов

(коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент обеспеченности

собственными средствами (КО)) удовлетворяют нормальным ограничениям. Если

хотя бы один из этих коэффициентов не удовлетворяет установленным

ограничениям, структура баланса считается неудовлетворительной.

В нашем примере (табл. 2 и 3) коэффициент обеспеченности собственными

средствами составит:

КО = (9236-7200)/12228 = 0,17

Так как КО удовлетворяет ограничению, предприятие следует считать

обеспеченным собственными средствами.

При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости

финансового положения (не утратит ли организация платежеспособности)

рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца. Если

значение коэффициента утраты платежеспособности менее 1, может быть принято

решение об утрате платежеспособности, т. е. о том, что в ближайшем будущем

предприятие не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. Ввиду

реальной угрозы утраты платежеспособности данная организация становится на

учет в органах Федеральной службы России по делам о несостоятельности и

финансовому оздоровлению.

При неудовлетворительной структуре определяют возможность восстановления

платежеспособности. Для этого рассчитывают коэффициент восстановления

платежеспособности на период 6 месяцев. Если значение коэффициента

восстановления окажется выше единицы, предприятие имеет возможность

восстановить свою платежеспособность за этот период.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности рассчитывается по

формуле:

[pic]

где

. KТЛК — значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного

периода,

. KТЛН - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного

периода,

. T — продолжительность отчетного периода в месяцах,

. Y — период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности Y = 6 месяцам.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности Y = 3 месяцам.

В анализе данных годовой отчетности продолжительность (T) принимается

равной 12 месяцам, для первого квартала — 3 месяцам и т. д.

Для расчета коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности

необходимо определить величину коэффициента текущей ликвидности на начало

года по ранее представленной формуле:

Ктлн = 11956/(4109+1418) = 2,16

Величины коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными

средствами свидетельствуют об удовлетворительной структуре баланса.

Следовательно, рассчитываем коэффициент утраты платежеспособности.

Купл = 0,5*(2,02+3/12*(2,02-2,16)) = 0,99

Результаты расчетов оформляем в табл. 8.

Таблица 8

ОЦЕНКА СТРУКТУРЫ БАЛАНСА И ДИАГНОСТИКА БАНКРОТСТВА

| |о |платежеспособнос|а | |

| |года |ти | | |

|Коэффициент |2,16 |2,02 |? 2 |Структура баланса |

|(KТЛ) | | | | |

|Коэффициент |0,20 |0,17 |? 0.1 | |

|Коэффициент |- |- |- |Предприятие в |

|Коэффициент |- |0,99 |? 1 | |

Приведенные расчеты используются для финансовой оценки и не имеют

обязательных юридических последствий.

Решение о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимается:

. в добровольном порядке самой организацией;

. по заключению арбитражного суда;

. Федеральной службой России по делам о несостоятельности и финансовому

оздоровлению.

Методом, позволяющим заблаговременно выявлять и предотвращать возможность

возникновения банкротства, является анализ финансовых потоков. Он позволяет

решать задачи анализа оптимальности сроков и объемов заемных средств,

оценки целесообразности привлечения кредита.

В анализе финансовых потоков рассматриваются 4 группы показателей:

. поступления;

. расходы (или “платежи”);

. их разница (“сальдо”, “баланс”);

. наличие сальдо (“сальдо нарастающим итогом”, “аккумулированное

сальдо”…), соответствующее наличию средств на счете.

Возникновение отрицательного сальдо по четвертому показателю означает

появление непокрытых долгов. При отсутствии средств для их оплаты и

востребовании этих долгов кредиторами через суд банкротство становится

наиболее вероятным. Таким образом, возникновение отрицательного сальдо

последнего показателя — первый признак повышенной вероятности банкротства.

Второй признак повышенной вероятности банкротства связан с возможностью

попадания даже процветающей фирмы в так называемую “кредитную ловушку”.

Такое случается, когда объем привлекаемых заемных средств примерно равен

или меньше возвращаемых заемных средств. Это означает, что привлекаемые

заемные средства не используются для развития организации. При этом плата

за них увеличивает расходы, снижает эффективность, образует тенденцию

уменьшения собственных средств, и в итоге приводит к убыточной работе и

банкротству.

Метод оценки вероятности банкротства на основе анализа финансовых потоков

широко применяется в экономике западных стран. В Германии, например, такой

анализ применяется в законодательном порядке для установления факта

неплатежеспособности организации в виде угрозы несостоятельности.

Такая угроза, как известно, возникает при отсутствии возможности должника

выполнить наличные платежные обязательства в момент наступления срока

уплаты. При этом определение будущей несостоятельности основывается на

прогнозируемых получаемых и исходящих выплатах (положительных и

отрицательных денежных потоках).

При простоте расчетов, наглядности получаемых результатов, достаточной их

информативности для принятия управленческих решений анализ финансовых

потоков имеет существенные недостатки. Трудно запланировать:

. объем поступлений денежных средств с необходимой степенью точности,

. объем предстоящих выплат на длительную перспективу,

. а также необходимые данные аналитического учета на предприятии.

Вместе с тем, финансовый план, включающий наличие ликвидных средств,

запланированные их поступления и выбытия, является важным инструментом

оценки финансовой состоятельности.

Для анализа денежных потоков в условиях неопределенности и риска может

эффективно использоваться имитационное моделирование.

При проведении диагностики банкротства руководители предприятий могут

привлекать экспертов, аудиторов, консультантов. Аудиторские и

консалтинговые фирмы, занимающиеся аналитическими обзорами,

прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических

оценок системы критериев.

Комитетом по обобщению практики аудирования в Великобритании разработаны

рекомендации, содержащие перечень критических показателей для оценки

возможного банкротства организации. Эти показатели разделяют на две группы.

В первую группу включают критерии и показатели, неблагоприятные текущие

значения которых или складывающаяся динамика свидетельствуют о возможных в

обозримом будущем значительных финансовых затруднениях или банкротстве. К

ним относят:

. повторяющиеся существенные потери в основной деятельности;

. превышение некоторого критического уровня просроченных обязательств;

. чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве

источников финансирования долгосрочных вложений;

. устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

. хроническая нехватка оборотных средств;

. устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в

общей сумме источников средств;

. неправильная реинвестиционная политика;

. хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и

акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты

процентов и дивидендов);

. высокий удельный вес дебиторской задолженности;

. наличие сверхнормативных и залежавшихся товаров и запасов;

. ухудшение отношений с учреждениями банковской системы; вынужденное

использование новых источников финансовых ресурсов на относительно

невыгодных условиях;

. применение в производственном процессе оборудования с истекшими

сроками эксплуатации;

. потенциальные потери долгосрочных контрактов;

. неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Критические значения этих критериев имеют существенные отличия в различных

организациях. Поэтому они разрабатываются руководством для отдельной

организации после накопления определенных данных за ряд периодов.

Ко второй группе относят критерии и показатели, неблагоприятные значения

которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как

критическое, но при определенных условиях или непринятии соответствующих

мер ситуация может резко ухудшиться. В число таких критериев и показателей

входят:

. потери ключевых сотрудников аппарата управления;

. вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-

технического процесса;

. чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного проекта, типа

оборудования, вида актива;

. излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта;

. участие в судебных разбирательствах организации с непредсказуемым

исходом;

. потеря ключевых контрагентов;

. недооценка необходимости постоянного технического и технологического

обновления организации;

. неэффективные долгосрочные соглашения;

. политический риск, связанный с организацией в целом или его ключевыми

подразделениями.

Основными достоинствами этих рекомендаций является системность, комплексный

подход к пониманию финансового состояния предприятия с точки зрения

возможного банкротства. Они могут применяться любыми предприятиями любой

отрасли без существенных корректировок.

При анализе убыточных организаций в процессе проведения мероприятий по

достижению прибыли следует определять, какая часть иммобилизованных активов

может быть покрыта собственным капиталом с помощью коэффициента погашения

иммобилизованных активов собственными источниками средств. Этот коэффициент

следует определять отношением величины собственного капитала (итог раздела

III пассива бухгалтерского баланса в сумме с задолженностью участникам

(учредителям) по выплате доходов, доходами будущих периодов и резервами

предстоящих расходов, отраженных в разделе V пассива) к величине

иммобилизованных активов агрегированного баланса:

[pic].

Часть стоимости иммобилизованных активов, сопоставляемую с заемным

капиталом, следует определить на основе коэффициента покрытия

иммобилизованных активов заемными источниками:

[pic].

Сравнивая приведенные коэффициенты в динамике, можно судить о том,

возрастает или уменьшается доля собственных или заемных источников,

направляемых на покрытие убытка.

Для оценки изменения убыточности в этом случае также можно использовать

коэффициенты убыточности всего капитала (как отношение размера убытков

(стр. 465 + стр. 475 раздела III пассива баланса) к валюте (общему итогу)

баланса (включая иммобилизованные активы):

[pic],

. где Y — сумма непокрытого в отчетном периоде убытка отчетного и

прошлого периодов.

Если коэффициент убыточности в динамике сокращается, а доля собственного

капитала в стоимости иммобилизованных активов (коэффициент погашения

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5

МЕНЮ

Анализ финансовой устойчивости предприятия