рефераты бесплатно

МЕНЮ


Товарные биржы

контрактов и совершенных опционных сделок. Объем торговли за 1992 год на

Чикагской торговой бирже составлял 150 030 тыс. На этой бирже производится

90% мировых срочных сделок по зерну.

Лишь незначительно ей уступает «Чикаго Мёркэнтайл Эксчэйндж», где

торговля крупным рогатым скотом, свиньями, беконом сочетается с торговлей

пиломатериалами, золотом, валютой, «финансовыми инструментами» и

контрактами на базе индексов акций. В 1992 году на бирже было заключено 134

239 тысяч фьючерсных контрактов.

Другие универсальные биржи общего типа в США – «Мидамерика коммодити

эксчэйндж» (3557 тыс. контрактов) и «Нью-йоркская биржа хлопка» (3780 тыс.

контрактов). На последней продаются хлопок, цитрусовые, замороженный

концентрат апельсинового сока, нефть, пропан. В Великобритании

универсальной биржей является «Болтик фьючерз эксчэйндж», в Японии –

Токийская товарная биржа, в Австралии – Сиднейская биржа и т. д.

В Нью-Йорке имеются узкоспециализированные товарные биржи, играющие

роль мировых товарных рынков (биржа кофе, сахара и какао; хлопка;

цитрусовых; нефти). В Миннеаполисе и Канзас-Сити биржи специализируются на

зерновых и пшенице.

Среди специализированных бирж широкого профиля следует выделить по

масштабам операций: Товарную биржу в Нью-Йорке (медь, серебро, золото,

алюминий) и Лондонскую биржу металлов (алюминий, медь, олово, свинец,

никель, цинк) – 24737 тыс. контрактов в год, а также «Нью-Йорк Мёркэнтайл

Эксчэйндж» (платина, палладий, дизельное топливо, бензин, пропан, нефть) –

47212 тыс. контрактов в 1992; Нью-Йоркскую биржу кофе, какао и сахара 9276

тыс. контрактов; Международный рынок сделок на срок Франции (белый сахар,

кофе, какао) – 55474 тыс. контрактов в год и другие.

По составу товаров, продаваемых российскими товарными биржами, эти

биржи можно отнести скорее к универсальному типу. Сроки сделок на товарной

бирже значительно более длительны (до 14 мес.), чем на фондовой (до 1

мес.). Наиболее распространенный срок до 6 мес. Например, хлопок покупается

обычно в июле со сроком поставки в декабре. Технология биржевой торговли на

Западе ушла вперед. Главное место, как мы отмечали, занимает торговля

будущим, не произведенным товаром. Например, хлопком или зерном, которые

еще не собраны. Фермеры получают плату за свой товар по средней цене,

которая им гарантируется. Так же могут продаваться металл, лес и т. д. По

каждому товару устанавливаются стандартные сроки ликвидации срочных сделок,

что облегчает деятельность расчетных палат. Например, на Чикагской торговой

бирже стандартные сроки на пшеницу и кукурузу – март, май, июль, сентябрь и

декабрь, на хлопок – март, май, июль, октябрь и декабрь.

Наибольший удельный вес в настоящее время принадлежит фьючерсной

биржевой торговле. Особенно быстрыми темпами она росла в послевоенный

период. Это нашло свое отражение в увеличении числа биржевых товаров,

фьючерсных бирж. Однако наиболее ярко масштабы операций высветились в росте

среднегодовых объемов сделок. За 1955–1995 годы число биржевых товаров

увеличилось с 49 до 72, а фьючерсных товарных рынков – со 143 до 165.

Объемы фьючерсной торговли росли весьма высокими темпами. Так, в 1951–1955

годах объем сделок с товарами на фьючерсных биржах составлял в текущих

ценах 54 млрд. долларов за год. А в 1981–1985 годах – более 2350 млрд.

(более 640 млрд. в ценах 1951–1955 годов). Это означает, что рост

фьючерсной торговли в сопоставимых ценах составил за рассматриваемый период

12 раз. Это значительно превышает темпы роста большинства других

показателей мировой экономики. В 1991–1995 г.г. среднегодовой объем сделок

составлял более 3000 млрд. долларов.

В последние годы наблюдается тенденция к концентрации биржевой торговли

на фьючерсных рынках и в отдельных странах. В настоящее время она

сосредоточена в основном в США, Японии и Великобритании. В среднем за

1981–1985 годы на товарных биржах этих трех государств совершались 98% всех

фьючерсных сделок, в том числе на американских биржах 84%, в Великобритании

– 8% и в Японии – 6%.

Следует обратить внимание на изменение структуры сделок и отметить

некоторое падение объема сделок по ряду товаров. После гигантского скачка в

70-е годы и до конца 80-х годов рост биржевых операций происходил за счет

различных нетоварных активов и опционных сделок. Структурный кризис в

сельском хозяйстве капиталистических стран оказывал сдерживающее

воздействие на развитие биржевой торговли сельскохозяйственными товарами.

Ослабление инфляционных тенденций обусловило спад и в операциях с

драгоценными металлами.

Весьма высоки темпы роста операций с различными нетоварными ценностями.

Фьючерсные сделки с валютами начали осуществляться в США с 1972 года. Уже в

1976–1980 годах их объем превысил в среднем 117 млрд. долларов, а в

1981–1985 годах – 549 млрд. долларов. Больших размеров достигли опционные

сделки с валютой.

Операции с финансовыми инструментами (ипотекой, государственными

ценными бумагами, банковскими депозитами и т.п.), для которых базой служат

процентные ставки, начались в США в 1975 году. В среднем за 1976–1980 годы

объем сделок с ними достиг 1440 млрд. долларов, а в 1981–1985 годах –

превысил 10,8 трлн. долларов. Опционные сделки были разрешены в 1984 году,

а их оценочная стоимость уже через год превысила 1,2 трлн. долларов. К

концу 80-х годов фьючерсные и опционные сделки с «финансовыми

инструментами» заключались на громадные суммы на фьючерсных биржах многих

европейских стран: Австралии, Канады, Бразилии, Японии, Сингапура, Новой

Зеландии.

Биржевые сделки с контрактами, основанными на индексах акций или цен,

начали проводиться с 1982 года. В 1985 году их оценочная стоимость

превысила 1,8 трлн. долларов, а с учетом опционных сделок – 1,9 трлн.

долларов. К концу десятилетия операции с биржевыми контрактами, основанными

на индексах акций или цен, проводились почти на всех ведущих биржах мира.

В связи с быстрым распространением операций с нетоварными ценностями не

только заметно возросла роль фьючерсных бирж в мировой экономике, но и

произошло определенное сокращение удельного веса, падающего на США. По

некоторым оценкам, на рубеже 80–90-х годов произошло снижение доли США в

совокупном мировом биржевом обороте до двух третей против 85–90% в середине

80-х годов. Таким образом, можно с большой долей вероятности предсказать,

что при относительной стабильности распределения биржевой торговли товарами

по странам перераспределение сил будет происходить за счет нетоварных

ценностей.

Крупнейшие современные фьючерсные биржи, как правило, международные.

Они обслуживают потребности мирового рынка соответствующего товара, а

установленные валютный, торговый и налоговый режимы не препятствуют

проведению арбитражных сделок с биржами других стран, участию в торговле

лицам и фирмам, не проживающим и не расположенным в стране, где проводятся

биржевые операции, к свободному переводу прибылей по операциям.

Остановимся на состоянии и перспективах развития биржевой торговли в

России. Исторически в России можно выделить три этапа развития бирж: до

1917 г., период НЭПа и современный этап.

Первая российская регулярная биржа была создана Пертом I в Санкт-

Петербурге в 1703 году как результат посещения Петром I товарной биржи в

Амстердаме. По его приказу для первой российской биржи было построено в

1705 году особое здание и указаны часы проведения в нем собраний

купечества.

Реальных предпосылок для развития биржевого дела в тот период

практически не было. Незначительные объемы и примитивность организационных

форм торговли, неразвитость системы кредитования тормозили развитие

биржевой торговли. В течение почти целого столетия Санкт-Петербургская

биржа оставалась единственной официально признанной. Вторая биржа возникает

в Одессе в 1796 г., третья – в Варшаве в 1816 г. четвертая биржа была

открыта в Москве в 1839 г.

После крестьянской реформы бурное развитие капитализма в России

стимулировало ускоренное создание биржевых структур. В 60-е годы XIX в.

возникло 6 бирж, в 70-е – ещё 6, в 80-е – тоже 6, в 90-е – 5. С 1900 г. по

1904 г. появилось 14 бирж.

Начиная с 1905 г. количество бирж значительно увеличивается. Перед

началом Первой мировой войны в России насчитывалось 115 бирж. В основном

это были товарные биржи, среди которых особенно много было хлебных

(зерновых). Они обладали рядом особенностей. В их компетенцию входили не

только организованная торговля, но и вопросы железнодорожного и водного

транспорта, хлебной торговли, таможенные, налоговые и другие вопросы. На

российских биржах отсутствовала биржевая спекуляция, велись только операции

с реальным товаром: с наличным товаром (спот) и будущим товаром (форвард).

Однако понятия срочных биржевых сделок ещё не было. Все условия биржевых

сделок (маклерских записок) устанавливались по усмотрению сторон.

Российская биржевая техника в своем развитии шла тем же путём, что и

западноевропейская, но с запаздыванием. Причинами являлись неразвитость

инфраструктуры: железных дорог, складской системы, элеваторов и др., кроме

того биржи, в основном, представляли интересы только купечества.

Товарные биржи после революции 1917 года возникли с введением НЭПа в

1921 г. Преднэповские годы разрушительно сказались на системе хозяйственных

связей России. Заметим, что именно к такому состоянию подошла советская

экономика на рубеже 1989–1991 годов. В этот период особенно обострилась

разбалансированность, разрушение хозяйственных связей достигло небывалого

масштаба (в декабре 1990 года планы материально-технического обеспечения

предприятий на следующий год менее чем на 50% были подкреплены договорами

на поставку продукции производственно-технического назначения).

Восстановление экономического механизма в таких условиях во многом

связывалось с воссозданием отдельных элементов дореволюционной экономики,

переживающей в предвоенное пятилетие бурный подъем. В частности, число бирж

за указанный период фактически удвоилось. Не случайно из 39 товарных бирж,

открытых к середине 1922 года, 33 возникли в городах, где они существовали

и до революции.

Первые советские товарные биржи (Саратовская, Пермская, Вятская,

Нижегородская и др.) возникают в 1921 году по инициативе местных

кооперативных организаций – в то время наиболее крупных участников

рыночного оборота.

Однако уже с 1922 года резко активизировались государственные органы. С

одной стороны, они стремились регулировать развитие этого процесса, с

другой – определять содержание деятельности экономического института. Из 33

бирж, вновь открытых в первом полугодии 1922 года, 3 учреждено ГСНХ, 14 –

ГСНХ и Губсоюзами, 10 – Губэкосо и 6 несколькими хозяйственными

учреждениями. Созданные биржи ориентируются на положение о Московской

Центральной бирже ВСНХ и Центросоюза взамен Положения о центральной

кооперативной бирже при Центросоюзе.

Логическим завершением эволюции стало преобразование бирж в

общественные организации, созданные по типу ассоциации с участием

государственных предприятий, кооперативных организаций, смешанных обществ,

а также владельцев частных торговых и промышленных учреждений. Вместе с тем

резко увеличилась регулирующая роль государства в развитии торговли. Биржи

становились подведомственными Комвнуторгу при СТО, устанавливался

разрешительный порядок их открытия, приема в члены биржи и т. д. На места

поступила инструкция о переработке уставов в соответствии с типовым,

разработанным Комвнуторгом. В дальнейшем товарная биржа все более

рассматривается как дополнительный инструмент реализации экономической

политики государства, соответственно эволюционирует круг закрепленных за

ней функций.

В эпоху НЭПа существовало три основных подхода к определению задач и

функций советских бирж. Определяющее значение в их деятельности имела

посредническая работа. Кроме того, они рассматривались как инструмент,

призванный самостоятельно регулировать рынок за счет установления единых

цен. И наконец главная задача – учет и анализ товарооборота, на первое

место выдвигаются учетно-статистические исследовательские функции.

Все три подхода в той или иной мере получили свою практическую

реализацию. В результате – множественность и неопределенность ставившихся

задач и, естественно, функции бирж.

Положением определялось, что товарная биржа является организацией

торгующих предприятий и лиц, имеющей целью устройство периодических

собраний для совершения торговых сделок, выявление товарных цен, спроса и

предложения товаров, изучение, упорядочение и облегчение товарооборота и

связанных с ним торговых операций, представительство нужд и интересов

торговли перед органами правительства, примирительное разрешение споров по

сделкам.

Со временем все большее значение приобретает учетно-контрольный аспект

деятельности бирж. Они становятся вспомогательным аппаратом в процессе

государственного регулирования рыночных отношений и не только помогают в

выработке лимитов, но и вскрывают факты отступления от них.

Более того, биржевый аппарат все в большей степени рассматривается как

необходимый орган для централизованного правительственного руководства

промышленными торговыми предприятиями. Биржевая статистика позволяла

контролировать различные ведомства, состояние отдельных отраслей и даже

отдельных предприятий. Существовавшие при крупных товарных биржах

статистико-экономические отделы давали государству достаточно полную

картину предпринимательства и выявляли товарные потоки. Благодаря этому

государство имело представление о товарных запасах у основных контрагентов,

о движении цен, о рыночной конъюнктуре. То есть уже в тот период кладутся

первые мазки на портрет всем нам ныне хорошо знакомой инспекционной службы

со всеми атрибутами командно-административной системы.

Расширенное толкование функций товарных бирж, а в сущности их

неоправданная эскалация, сопровождалось атрофированием других присущих им

функций. В частности, материалы 1924–1925 годов показывают, что доля

удовлетворенного спроса составляла 60–65 процентов, а предложения – 50–60

процентов. Учитывая низкий уровень других показателей – посещаемости,

соотношения сделок и количества посетителей, размера сделок и т. д.,

очевидно, что биржа свои посреднические функции выполняла не в полной мере

и, следовательно, ее реальное значение оказалось недостаточным.

Среди причин, предопределяющих слабость посреднической работы советских

бирж, в первую очередь следует назвать товарный дефицит, в условиях

которого биржевое посредничество становится экономически не жизненным.

Возможность спекулятивного товарооборота отрицает его господствующее

положение в оптовой торговле и кооперации.

Сказалось неправильное организационное построение биржи, их

«универсализм», то есть претензии на охват торговли всеми товарами,

расценивавшийся в то время как их преимущество. Необоснованность такого

подхода подтвердилась в дальнейшем выделением секций-отделов бирж по

определенным группам товаров. И наконец плаху под биржу подвело жесткое

планирование и монополизация сбыта продукции. Тресты и синдикаты, не

нуждаясь в бирже как регуляторе и организаторе цен и пользуясь своим

монопольным положением, централизовали функцию ценообразования.

Устанавливая типовые договоры для поставщиков и покупателей, они могли

обходиться без биржевого регулирования сделок.

По мере укрепления принципов централизованного планирования сбыт все

большего объема промышленных товаров стал осуществляться на основе

государственных планов и генеральных договоров. Торговое посредничество

стало ограничиваться только непланируемыми в централизованном порядке

товарами.

Среди всего многообразия проблем и особенностей советской товарной

биржи наибольший интерес для сегодняшнего дня представляют три узловых

момента: котировка, регистрация внебиржевых сделок, состав контрагентов.

Котировка в классическом варианте представляет собой регистрацию

биржевых цен с последующей их публикацией. В целом опыт периода НЭПа

следует признать отрицательным из-за неоправданно широкого и крайне

неточного, несопоставимого по отдельным биржам перечня товаров, отсутствия

единых стандартов на них. Оценка конъюнктуры рынка проводилась субъективно,

зачастую без использования котировального материала. При этом оказывалось

давление органов Комвнуторга на комиссии с целью отражения в котировках

лимитных цен, которые, как правило, оказывались ниже реальных. Таким

образом, предпринимались попытки накинуть узду на рынок.

В связи с развитием трестов и синдикатов резко менялась номенклатура

традиционно котируемых товаров. Если на дореволюционной бирже этой операции

подвергались только нефть и продукты ее перегонки, то в советский период

она из котировки исключалась. Вместо значительного числа

нефтепромышленников и экспортеров воспроизводство и реализация

сосредоточивались в Азнефти.

Большие трудности возникли с учетом цен сделок, которые зависели не

только от условий, но и от статуса непосредственных участников. При общем

дефиците ресурсов торговля между государственными и кооперативными

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8


Copyright © 2012 г.
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна.