Товарные биржы

Товарные биржы

Глава ??

ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

1. Товарная биржа и ее место в оптовой торговле

Прежде всего следует выяснить место биржевой торговли во всей оптовой

торговле развитых государств. Похоже на то, что у нас сложился очередной

ложный стереотип о роли биржевой торговли. Причем, эта роль преувеличена.

Так, по некоторым данным, весь оборот биржевой торговли в мире составляет

примерно 2,3 трлн. долл. (по другим данным–3,5–4 трлн. долл.), тогда как

промышленное и сельскохозяйственное производство составляет: мировое 7,74

трлн., в том числе развитые капиталистические страны 4,14 трлн.,

развивающиеся 1,34 трлн., бывшие социалистические –2,26 трлн. Это значит,

что биржевой оборот к объему производства капиталистических и развивающихся

стран составил около 42%. Однако, следует учесть, что мировая биржевая

торговля – это торговля фьючерсными контрактами, которые только в 1-2%

случаях заканчиваются реальной поставкой товара.

В России объем продукции, реализуемой на биржах, в общем производстве в

1991 году составлял 1%, а в 1993 г.– 2%, а по конкретным видам колебался от

0,05% до 6%. Таким образом, через биржи происходит незначительный товарный

поток.

Анализируя организационные формы оптовой торговли развитых государств,

следует отметить, что брокеры и маклеры – не обязательно работники товарных

бирж. На товарной бирже брокеры и маклеры являются весьма заметными

фигурами, но их функции специфичны в силу специфических черт, которыми

обладает сама товарная биржа.

Товарная биржа – это организационно оформленный регулярно

функционирующий рынок, на котором совершается оптовая торговля товарами по

стандартам и образцам. Сфера деятельности товарной биржи непосредственно

связана с организацией и регулированием биржевой торговли. Следует

подчеркнуть, что сама товарная биржа не осуществляет торгово-посредническую

деятельность, а лишь создает для нее условия. Торговлю осуществляют

брокерские конторы и брокеры, зарегистрированные на ней. Согласно

Российскому законодательству биржа не вправе осуществлять вклады,

приобретать доли (паи), акции предприятий, если указанные предприятия не

ставят целью осуществление деятельности непосредственно связанной с

организацией и регулированием биржевой торговли.

Товарная биржа служит местом формирования рыночных цен, коммерческой

информации о состоянии рынка, его настроениях и т. д. Биржи оказывают все

большее влияние на процесс ценообразования, оставаясь единственным

источником ценовой информации. Биржевая информация публикуется, тогда как

результаты актов купли-продажи фирм являются коммерческой тайной.

Товарные биржи в России не связаны с мировым рынком и одно из их

назначений – организация торгового оборота внутри страны, от производителя

к внутреннему потребителю. Это налагает на деятельность бирж особый

отпечаток. Таким образом, на биржу возлагается организующая роль на рынке.

Не устраняя естественных законов рынка, закона спроса и предложения,

товарная биржа вносит элементы оздоровления, регулирования и планирования в

народное хозяйство.

Через биржу осуществляется быстрейшее движение товара из сферы

производства в сферу потребления, так как биржевая торговля возможна только

в случае получения дифференциальной прибыли (прибыли от спекуляции).

Биржи у нас также выполняют роль экономического образования

предпринимателей.

Биржа служит местом распределения запасов во времени и пространстве,

благодаря концентрации товара у себя. Пространственное распределение

запасов происходит таким образом, что срочная торговля до тех пор держит

товар в «воздухе», пока не выяснится, где будет наивысшая цена и наибольшая

потребность в этом товаре.

Задача распределения во времени состоит в том, чтобы запасы не

выпускать сразу на рынок по заниженным ценам, а более или менее равномерно

– в пределах возможности, создаваемой производителями,– распределить их в

течение года.

Для понимания сущности биржевой торговли следует перечислить ее

отличительные признаки (черты):

1) регулярность возобновления торговли и организованность рынка;

2) подчиненность определенным, заранее установленным правилам (у каждой

биржи свой устав, свои правила торговли, которые необходимо строго

соблюдать.);

3) приуроченность к определенному месту;

4) установление стандартов на товары;

5) разработка типовых контрактов;

6) котировка цен;

7) арбитраж – урегулирование споров;

8) информационная деятельность биржи;

9) совершение сделок в отсутствие самого товара;

10) специфический характер сделок: встречный, по принципу двойного

аукциона со стороны покупателей и продавцов;

11) торговля массовыми однородными товарами, качественно сравнимыми,

отдельные партии которых полностью взаимозаменяемы;

12) спекулятивный характер сделок, стремление участников торговли к

максимальному коммерческому результату – экономический двигатель биржевой

торговли.

Кроме того, дополнительные черты приобретает фьючерсная биржевая

торговля;

13) фиктивный характер сделок, целью которых является не

потребительская, а меновая стоимость товара;

14) косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование);

15) полная унификация потребительной стоимости товара, представителем

которой служит биржевой контракт;

16) полная унификация большей части условий сделки (количество товара,

срок поставки);

17) обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним.

Среди ключевых понятий биржевой торговли наиболее значимым следует

считать понятие биржевого товара. Необходимо иметь в виду, что на бирже

осуществляются сделки купли-продажи товаров с определенными

характеристиками. Товарная биржа концентрирует оптовый товарооборот по

массовым, прежде всего сырьевым и продовольственным товарам.

Признаки биржевого товара:

1) заменяемость;

2) биржевой стандарт. Товары на бирже продаются по образцам или

стандартам, содержащим перечень необходимых признаков (качество,

сортность). На современной западной фьючерсной бирже нет даже образцов

продаваемых товаров. Количество биржевых товаров, которые реализуются через

товарные биржи, не очень велико и за 1950-90 года колебалось в диапазоне

49–54 товаров. Среди основных биржевых товаров следует назвать такие как

золото, серебро, платина, палладий, олово, медь, алюминий; никель, цинк,

свинец; каучук, джут; сельскохозяйственные продукты (зерно, кукуруза,

какао, кофе, пальмовое масло); нефть и продукты ее переработки.

Согласно с биржевым стандартом продаваемый на бирже товар должен

соответствовать определенным качествам по ряду параметров и характеристик

(например, медь определенной степени чистоты, алюминий определенной

кондиции). Этот биржевой стандарт гарантируется биржей, ее «добрым именем».

Биржевой стандарт дает важное преимущество, упрощая и ускоряя сделки на

бирже без предварительного осмотра и приемки товаров. Биржевой стандарт, а

точнее соответствие биржевому стандарту и делают возможной

взаимозаменяемость товаров. Скажем, 1000 бушелей зерна одной партии

совершенно равнозначны 1000 бушелей зерна другой партии (даже если зерно

обеих партий выращено в различных районах планеты). Таким образом, если

какой-то товар куплен на бирже – это гарантия качества.

Согласно Российскому законодательству под биржевым товаром понимается

не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе

стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный биржей к

биржевой торговле. Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и

объекты интеллектуальной собственности.

Другое важное условие современной биржевой торговли – установление

определенных минимальных партий продаваемых товаров. Причем этот

минимальный размер составляет достаточно большую величину и называется

биржевой единицей или единицей контракта. Определение единицы контракта

зависит от ряда факторов, которые тщательно изучаются (вместимость

транспортных средств, объем и вес грузовых мест, размер и частота

потребления партий товаров).

Так, на Лондонской бирже цветных металлов («Лондон Метал Эксчейндж»)

установлены стандартные партии для меди, цинка, свинца –25 т, для олова – 5

т. При этом отклонения от стандартного веса не должны превышать +2%. На

Чикагской торговой бирже («Чикаго Борд оф Трейд» – СВОТ, СВТ)

стандартизированное количество зерна, предлагаемого для покупки (продажи),

составляет 5000 бушелей (такая партия называется «контракт»), 2000 и 1000

бушелей. 1 бушель – 27,2 кг, значит 5 тыс. бушелей =136 т, т. е. 1 контракт

=136 т, 2 контракта –272 т; 2 тыс. бушелей =54,4 т; 1 тыс. бушелей = 27,2

т. Размер одного контракта по сое-бобам равен 100 коротких тонн (907,185

кг).

Преимущество установления минимальной партии очевидно – это сокращает и

упрощает торговлю (фактические объемы продаж, т.е. лоты, партии, всегда

кратны биржевой единице).

Поскольку на российских товарных биржах осуществляется торговля

довольно широким спектром потребительских товаров и продукцией

производственно-технического назначения, а практика их деятельности

невелика, то минимальный размер партий товаров устанавливается, как

правило, в стоимостном выражении. Это означает, что на торги не может быть

выставлена партия товара стоимостью меньше установленной суммы.

В этой связи очень важно сделать одно замечание: наши биржи не такие

как современные биржи Запада и Японии, прошедшие столетние периоды

эволюции. Суть нашей биржи сегодня удачно отразил владелец одной из

брокерских контор на Российской товарно-сырьевой бирже (РТСБ): «Мы, имея

дело с «живым» товаром, являемся скорее постоянно действующей оптовой

ярмаркой». Отсюда и очень важный вывод-следствие – изучение биржевой

торговли должно быть подчинено двум целям:

1) как торговать на бирже сейчас?

2) определение перспектив и путей перехода к цивилизованной биржевой

торговле, поиск «своего» биржевого товара, «своих» клиентов, «своего»

рынка.

Подведем некоторые итоги по определению сути товарной биржи и ее места

в оптовой торговле.

1. Товарная биржа – важный институт рыночной экономики, и в частности,

оптовой торговли.

2. Товарную биржу в современной экономике России нельзя по функциям

отождествлять с современными биржами западных стран.

3. Товарная биржа не является единственным каналом оптовой торговли.

Кроме торговли через биржи имеется торговля на других рынках и через

других оптовых посредников и через прямые связи (изготовитель–потребитель).

Рассмотрим виды биржевых сделок. Биржевой сделкой является

зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой

торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок

регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.

Виды биржевых сделок можно классифицировать с точки зрения различных

признаков. Весьма важным в их числе является срок поставки товара. Можно

выделить две группы биржевых сделок: сделки на реальный товар и сделки без

реального товара (срочные сделки) (Рис. 1).

Исторически первыми появились сделки на реальный товар, и их генезис

завершился появлением и высокой степенью развития фьючерсных сделок.

Поэтому рассмотрим для начала сделки на реальный товар. Они также

подразделяются на несколько видов: сделки «спот», или «кэш» и форвардные. В

основе их выделения также лежит основной, рассматриваемый нами признак:

срок поставки. При этом сделки «спот» или «кэш» совершаются на товар,

находящийся на складе биржи и на так называемый прибывающий товар (по

отечественной терминологии – товары в пути, т. е. те товары, которые в

течение нескольких дней прибудут на склад биржи), а также на товар,

отгруженный или готовый к отгрузке, находящийся на складе продавца. Это

сделки с немедленной поставкой (или коротким сроком поставки). Целью таких

сдкелок является физический перевод товаров от продавца к покупателю на

условиях, оговоренных в договоре купли-продажи (биржевой сделке).

Срок поставки по условиям договора обычно занимает от 1 до 15 суток,

что делает невозможным биржевую игру на движение цен. Поэтому сделки с

немедленной поставкой считаются наиболее надежными.

Следующий вид сделок с реальным товаром связан с более отдаленными от

момента заключения контрактов сроками поставки и носит название «форвард».

При этом срок поставки может составлять 3–7 месяцев. Объектом таких сделок

может выступать как наличный товар, так и товар, который будет произведен к

сроку поставки по контракту (договору). Цены в таких сделках

устанавливаются фиксированными, учитывающими предстоящую динамику цен.

Форвардные сделки – это твердые сделки, целью их также является физический

переход товара от продавца к покупателю.

После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках

«спот» и «форвард», биржа или складское предприятие, с которым биржа

установила соответствующие соглашения по хранению и другим сопутствующим

транспортно-экспедиционным складским операциям, выдает владельцу товара

специальный документ, называемый варрантом. Варрант – это

товарораспределительный документ, свидетельство о сохранности и залоговое,

которое продавец хранит в банке и представляет покупателю при наступлении

срока поставки товара. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и

страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта

становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком,

переводом денег или наличными.

Российская биржевая практика первой половины 90-х годов показала, что

нарушения обязательств по форвардным сделкам в среднем происходит до 25-30%

биржевых сделок. Основной причиной служило резкое колебание цен как по

временным отрезкам, так и по регионам. Поэтому появились разновидности

форвардных сделок, позволяющие уменьшить степень риска участников

(контрагентов) биржевой сделки.

Сделка с залогом – это сделка, в которой одна сторона выплачивает

другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними,

в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать

как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки

с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог

защищает интересы продавца); сделка с залогом на продажу (плательщиком

является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При

сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара,

подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и

может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.

Сделки с премией – это сделки, при которых одна сторона за

установленное вознаграждение (премию) получает право до определенного дня

отказаться от сделки либо выполнить обязательство по ней.

Сделки с премией используются в случае, когда выгоднее уплатить премию,

чем выполнить обязательства. Они только уменьшают риск потерь для

участников биржевой сделки, не изменяя её сути. Сделки с премией могут

возникать на биржах с достаточно высоким биржевым оборотом, где наблюдается

резкое колебание цен.

Различают несколько разновидностей сделок с премией.

При простых сделках с премией сторона-плательщик премии – получает

право за уплату установленной суммы отказаться от сделки, в случае ее

невыгодности, или теряет эту сумму в случае исполнения обязательств по

сделке.

В зависимости от того, кто является плательщиком премии, простые сделки

с премией бывают двух видов: сделки с условной продажей и сделки с условной

покупкой.

При сделке с условной продажей плательщиком премии является продавец.

За это он получает право отказаться от поставки товара, если найдет более

выгодного покупателя. Если же продавец не использует это право, то за

поставку своего товара по условиям сделки, он получит меньшую сумму (т.к.

теряет на премии).

При сделке с условной покупкой плательщиком премии является покупатель,

который получает право отказаться от сделки, если найдет более выгодного

для себя продавца. В случае же выполнения условий сделки купленный им товар

обойдется ему дороже на сумму выплаченной премии.

Если сделки с залогом на продажу и покупку являются твердыми сделками,

где залог выступает в качестве гарантии выполнения сделки, то сделки с

премией на продажу и покупку – условные сделки: они могут быть выполнены, а

могут и не быть выполненными.

При двойных сделках с премией плательщик премии получает право сделать

выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право

отступиться от сделки.

Поскольку права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с

простыми сделками с премией, то величина премии также будет вдвое больше.

При выполнении условий сделки, также как при простых сделках с премией, для

покупателя товар обойдется дороже на сумму двойной премии, а для продавца –

дешевле на сумму этой премии.

Сложность сделки с премией представляет собой соединение двух

противоположных сделок с премией, заключаемых одной брокерской конторой с

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8