Фондовые биржи в России (правовые основы и практический опыт)

Фондовые биржи в России (правовые основы и практический опыт)

Министерство образования Российской Федерации

НОВОСИБИРСКИЙ ГУМАНИТАРНЫЙ ИСТИТУТ

РЕФЕРАТ

На тему «Фондовые биржи в России (правовые основы и __________

практический

опыт»_____________________________

По дисциплине «Предпринимательство на фондовом рынке»»

Выполнила

студентка 3-го курса 3-го

потока экономического

факультета Чухно Юлия

Викторовна

Преподаватель

2001 г.

Содержание

1. Введение

3

2. Основная часть

3

2.1. Сущность фондовой биржи

3

2.1.1. История и особенности развития фондовых бирж в России

3

2.1.2. Определение фондовой биржи, её задачи, функции, принципы

5

2.1.3. Фондовая биржа – организатор торговли ценными бумагами

7

9 Организация биржевой инфраструктуры

7

2.1.5. Регулирование деятельности фондовой биржи

9

2.1.6. Товар фондовой биржи – ценные бумаги

10

2.1.7. Биржевые индексы

11

2.2. Практический опыт фондовых бирж

12

1. Организация биржи и её управление

12

2. Биржевое посредничество

13

3. Организация биржевого торга

15

4. Допуск ценных бумаг к торгам

16

5. Биржевые сделки

17

6. Механизм биржевой торговли

19

7. Этапы сделки с ценными бумагами

21

3. Заключение

25

4. Список литературы

26

С активным переходом российской экономики к рыночной структуре, к

формированию новых видов собственности в последние годы все большее

внимание уделяется ценным бумагам, рынку ценных бумаг, фондовым операциям.

Активно идет изучение опыта Западных стран, анализируются начальные этапы

формирования подобных структур в нашей стране. Большое внимание уделяется

фондовой бирже, т. к. фондовая биржа служит объективным показателем

экономической и политической жизни.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную

иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения

финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно

действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создаёт возможности для

мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном

инвестировании производства, государственных программ и долга.

Значение фондовых бирж для экономики очень велико. Главная причина

заключается в том, что очень большая часть народного богатства всех стран

превращена в движимые ценности. Государства, акционерные компании в

возрастающей мере используют займы. С развитием кредитных отношений

создавались новые виды обязательств, и каждый из них множился сам по себе,

благодаря появлению новых ценностей. Для сбыта долговых обязательств

потребовался рынок, и этим рынком стал специально созданный институт –

фондовая биржа.

В России 1-я биржа, основанная Петром I, была официально открыта в 1703

г. в Петербурге. Фондовая и товарная биржа составляли одно учреждение,

имели общую администрацию, правила, здание. На ней котировалось 312

различных видов акций на 2 млрд. руб., облигации государственного займа и

гарантированных государством займов. Главную роль на биржах играли

крупнейшие петербургские банки. К 1800 г. было только две биржи – Санкт-

Петербургская и Одесская.[1]

Первоначально в России биржи распространялись медленно. Реформы 60-х гг.

послужили импульсом для стимулирования биржевой торговли. В период

становления капитализма фондовая биржа – важный фактор в первоначальном

накоплении капитала. Во 2-й половине XIX в. было организовано большинство

бирж в связи с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска

ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа

рантье существенно повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь

вызвало рост биржевых оборотов, а главное место на фондовой бирже заняли

акции и облигации частных компаний и предприятий. Стали осуществляться

долгосрочные вложения денежных капиталов в акции и облигации, в ценные

бумаги государства.

К 1913 г. в России было уже около 100 бирж. На российских биржах в

начале нынешнего столетия котировались следующие финансовые активы:

государственные займы, облигации частных железных дорог, займы иностранных

государств, займы различных городов России, ипотечные бумаги, закладные

листы, акции и облигации различных банков, страховых и транспортных

обществ, торгово-промышленных предприятий. Декретом СНК от 23 декабря 1917

г. операции с ценными бумагами были запрещены, а декрет ВЦИК от 21 января

1918 г. аккумулировал облигации государственных займов, выпущенных царским

правительством. Однако в связи с крахом "военного коммунизма" и переходом к

НЭПу, постепенно началось оживление работы бирж.

В 1922 г. при товарных биржах начали организовываться фондовые отделы.

Стали совершаться сделки по торговле иностранной валютой, векселями, чеками

и другими платежными документами, драгоценными металлами в слитках,

государственными и коммунальными ценными бумагами, облигациями

государственных и кооперативных организаций, акциями и облигациями

акционерных обществ. На фондовый рынок были допущены некоторые иностранные

ценные бумаги. Сделки по покупке, продаже и размену валюты и фондовых

ценностей облагались особым государственным «гербовым сбором». Важную роль

в валютных операциях играла Вечерняя фондовая биржа – «американка»,

работающая для удобства клиентов во 2-й половине дня. Она в основном

собирала и направляла в русло общегосударственных капиталовложений частные

капиталы. С завершением НЭПа биржевая деятельность была прекращена.

В начале 1990-х гг. после 70-летнего перерыва в России появились

фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж. В 1991 г. постановлением

Правительства РСФСР было утверждено «Положение о выпуске и обращении ценных

бумаг и фондовых биржах РСФСР». В этом постановлении целый раздел был

посвящён регламентации деятельности фондовой биржи. В 1991 г. в России

существовало 4 фондовых биржи. В 1992 г. был принят закон «О товарных

биржах и биржевой торговле». В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг»

(1996 г.) детально описаны задачи и функции, права и обязанности, структура

и основные операции фондовой биржи.[2]

Теоретические, правовые и практические основы биржевой торговли в России

для условий современности отсутствовали. Однако имелся опыт по биржевому

делу в России до 1917 г., в 20-е годы, а также мировой опыт деятельности

бирж: имелось общее понимание целей и функций бирж, механизма проведения

торгов, организации биржевого аппарата.

Основное количество бирж, возникших, в России в 1990 – 1992 гг. пришлось

на товарные и товарно-фондовые. Чисто фондовых бирж практически не было.

Биржи создавались как акционерные общества.

Новое поколение бирж возникает в нашей стране в 90-х гг. В конце 1991 г.

в стране было около 400 бирж и иных структур, называющих себя биржами.

Только в Москве открылось более 20 бирж. Среди наиболее известных бирж:

Московская Центральная фондовая биржа, Российская фондовая биржа, Южно-

Уральская фондовая биржа и др.

Отличительной чертой крупнейших бирж РФ всегда была их универсальность,

т.е. на одной и той же бирже совершаются операции товарные и фондовые.

Формирование РФ бирж осуществлялось в условиях отсутствия нормативно-

правовой базы, а также в условиях нестабильной экономики и спада

производства, что было связано с большим риском для инвесторов. Ситуация на

бирже характеризовалась взлетом и падением заработков.

В 1995 г. в России насчитывалось около 60 фондовых бирж, что составляет

более 40% их мирового количества (около 150). Для сравнения: США и Франция

имеют по 7 фондовых бирж, в Германии и Японии их по 8, в Великобритании –

6. На российском рынке ценных бумаг должно существовать около 7 – 8

фондовых бирж, 2 – 3 из которых должны иметь международное значение (в

Москве, Урале, Санкт-Петербурге, Поволжье) плюс не более 2-х крупных

биржевых центров торговли финансовыми фьючерсами и опционами.[3]

Бурный взлёт биржевой торговли в начале 1990-х гг. сменился некоторым

спадом деловой активности на фондовом рынке в последние годы. В настоящее

время торговлю ценными бумагами проводят отдельные фондовые биржи. В 1998

г. глубокие финансовые потрясения временно приостановили работу бирж

(правительству пришлось заморозить краткосрочные и среднесрочные

обязательства (ГКО и ОФЗ)). С 15 января 1999 г. фондовая биржа вновь стала

функционировать.

На конец 1999 г. в России зарегистрировано 15 фондовых бирж. Наиболее

устойчивое положение имеют Московская межбанковская валютная биржа и Санкт-

Петербургская фондовая биржа.[4]

Что же такое фондовая биржа?

Согласно статье 11 Закона «О рынке ценных бумаг» фондовая биржа –

организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по

организации торговли с иными видами деятельности, за исключением

депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных

обязательств. Согласно Закону фондовая биржа – некоммерческая организация,

но при этом отсутствует определение сферы инвестирования доходов, которые

всё-таки могут быть получены от осуществления биржей депозитарной или

клиринговой деятельности.

Основные статьи дохода биржи:

. комиссионные вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов, за

каждый заказ, исполненный в биржевом зале;

. плата за листинг (включение ценных бумаг в биржевой список);

. вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;

. взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов.

В России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и

валютные биржи, в составе которых создаются фондовые отделы. К ним

предъявляются те же требования, что и к фондовым биржам, за исключением

вопросов создания и организационно-правовой формы. Собственный капитал

фондовой биржи должен составлять не менее 2 млн. ЭКЮ. Фондовая биржа

организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка

ценных бумаг могут совершать операции на бирже только через посредничество

членов биржи.

Функции фондовых бирж:

. организация биржевых торгов;

. подготовка и реализация биржевых контрактов;

. котировка биржевых цен;

. информационное обеспечение;

. гарантированное исполнение биржевых сделок.

Принципы биржевой торговли:

. личное доверие между брокером и клиентом;

. гласность;

. регулярность;

. регулирование деятельности на основе жёстких правил.

Задачи биржевой торговли:

. мобилизация финансовых ресурсов;

. обеспечение ликвидности финансовых вложений;

. регулирование рынка ценных бумаг.

Основные права и обязанности фондовой биржи[5]:

. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает размеры и порядок взимания:

отчислений в пользу фондовой биржи от вознаграждения, получаемого её

членами за участие в биржевых сделках;

взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондовой биржи за

услуги, оказываемые фондовой биржей;

штрафов, уплачиваемых за нарушение требований устава биржи, правил

биржевой торговли и других внутренних документов фондовой биржи.

. Фондовая биржа самостоятельно устанавливает процедуру включения в список

ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, процедуру листинга и

делистинга;

. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых

торгов путём оповещения её членов о месте и времени проведения торгов, о

списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о

результатах торговых сессий, а также предоставить другую информацию;

. Фондовая биржа не вправе устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого

её членами за совершение биржевых сделок.

Значение фондовых бирж в настоящее время возрастает, её рассматривают

как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром.

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг установила определённые

требования к фондовой бирже как организатору торгов в соответствии с

Законом «О рынке ценных бумаг».

Согласно статье 9 Закона «О рынке ценных бумаг», деятельностью по

организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг,

непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с

ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Фондовая биржа может

осуществлять деятельность в качестве организатора торгов при наличии

соответствующей лицензии, которая выдаётся на срок, установленный

Федеральной комиссией. Она имеет право приостанавливать или аннулировать

её. За выдачу лицензии фондовой бирже взимается единовременный сбор.

К организаторам торгов предъявляются следующие требования:

. располагать торговой системой – совокупностью вычислительных средств,

программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и др.

оборудования, обеспечивающего возможность содержания, хранения, обработки

и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров

купли-продажи ценных бумаг;

. организовать систему расчётов по договорам купли-продажи ценных бумаг;

. иметь согласованные с ФК ЦБ:

правила организатора торговли, утверждённые уполномоченным органом

управления биржи или организатора внебиржевых торгов, регламентирующие

порядок заключения, сверки, регистрации и исполнения договоров купли-

продажи ценных бумаг в рамках одной системы;

внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил

организатора;

правила проведения листинга и делистинга;

. обладать установленным собственным капиталом;

. общее число членов организатора торгов должно быть не менее 20;

. вести реестр уполномоченных лиц своих членов.

Организаторы торговли не реже 1 раза в год должны подвергаться внешнему

аудиту. Фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора

внебиржевой торговли.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую

информацию любому заинтересованному лицу:

. правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

. правила допуска к торгам ценных бумаг;

. правила заключения и сверки сделок;

. правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок;

. правила, ограничивающие манипулирование ценами;

. расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных

бумаг;

. регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции;

. список ценных бумаг, допущенных к торгам.

Кроме бирж необходима биржевая инфраструктура, т. е. определённые

организации, являющиеся профессиональными участниками биржевой торговли и

обеспечивающие её нормальное функционирование. Это: депозитарии,

регистраторы, клиринговые (расчётные) палаты, информационные агентства,

биржевые склады.

Депозитарий – юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных

бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность (оказание услуг по хранению

сертификатов ценных бумаг и/или учёту и переходу прав на ценные бумаги).

В обязанности депозитария входят:

. регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

. ведение отдельного от других счёта депо депонента с указанием даты и

основания каждой операции по счету;

. передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной

депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Заключение депозитарного договора не влечёт за собой переход к

депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента (лица,

пользующегося услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учёту

Страницы: 1, 2, 3, 4