Международные финансовые организации

сокращением расходов на социальные нужды (образование, здравоохранение и

т.п.) и отменой государственных дотаций на производство продуктов питания и

других товаров и услуг первой необходимости. Выполнение таких программ во

многих случаях приводило к беспорядкам и политической нестабильности, так

что при осуществлении подобных планов стабилизации правительство страны-

должника нередко вынужденно прибегать к репрессивным мерам против

собственного народа.

Бывают и исключения из этого правила: если страна-должник нс является

членом МВФ, она обсуждает необходимые преобразования непосредственно с

кредиторами. Как правило, страны-кредиторы направляют в эту страну группу

экспертом для оценки, реальной экономической обстановки. Такие группы были

направлены в 1994 году в Польшу и Мозамбик до того, как эти государства

вступили в МВФ. Такой же подход был принят и в отношении Кубы, а эта страна

не является членом МВФ. Кроме того, кредиторы утверждают, что страны-

должники неохотно идут на такие условия; ведь в отличие от МВФ Парижский

клуб не в состоянии предоставить новые кредиты в качестве стимула к

проведению экономических реформ.

3. Равномерное распределение бремени непогашенных долговых

обязательств среди кредиторов. Данное правило называют еще принципом равных

условий. Оно обеспечивает равномерное распределение среди кредиторов

бремени проблем, связанных с пересмотром условий погашения долговых

обязательств. В целях упрощения этой работы кредиторы Парижского клуба, как

правило, договариваются о том, что для всех кредитов, предоставленных

данной стране до определенного срока, будет установлен один и тот же

льготный период и срок погашения.

Указанный принцип распространяется и на кредиторов, не участвующих в

переговорах в рамках Парижского клуба. Официальные кредиторы не хотят,

чтобы уступки, предоставляемые Парижским клубом, использовались должниками

для покрытия долговых обязательств перед другими категориями кредиторов.

Поэтому в протоколе о пересмотре условий погашения задолженностей

содержится требование в адрес страны-должника о необходимости добиваться

аналогичных уступок по условиям погашения внешних задолженностей и от

других кредиторов. Соответствующее положение протокола гласит: «В целях

обеспечения равных условна для государств-кредиторов от частных кредиторов,

правительство Республики «икс» обязуется добиваться от иностранных

кредиторов, в том числе от банков и фирм-поставщиков, отсрочек и условий

рефинансирования аналогичных изложенным в настоящем протоколе в отношении

кредитов с аналогичным сроком погашения, с тем чтобы не допустить

возникновения неравных условии для различных категории кредиторов».

Переговоры в Парижском клубе не требуют больших затрат, однако для

представителей стран-должников эта процедура унизительна и неприятна. Как

правило, переговоры в Парижском клубе завершаются в течение одного дня, но

иногда бывают более продолжительными. Самые короткие за всю историю клуба

переговоры были в октябре 1983 г., когда для достижения договоренностей с

делегацией Малави потребовался всего один час. Случается, что переговоры

занимают довольно много времени, а бывает, что и заходят в тупик. «Иногда

переговоры почти полностью проваливаются в результате возникновения в

последнюю минуту каких-то умопомрачительных моментов, — вспоминает один из

участников Парижского клуба Питер Маунтфельд. — Помню, как совершенно

неожиданно разрешилась одна из таких патовых ситуаций в мужском туалете в

Центре Клебера, когда соседом моим оказался управитель одного африканского

Центрального банка».

Принципы Лондонского клуба.

Лондонский клуб - это форум для пересмотра сроков погашения кредитов,

предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-

кредитора). Поскольку такие переговоры между суверенными должниками и

коммерческими кредиторами часто проходят в Лондоне, этот клуб получил

название "Лондонского клуба". Данный "клуб" является неофициальным органом,

включающим в себя коммерческие банки, перед которыми имеют задолженность

страны "третьего мира".

Сходства и различия Лондонского и Парижского клубов.

Как и Парижский клуб, Лондонский клуб стремится облегчить бремя

развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга. Ни один их

этих клубов не является международной организацией. Их "членский состав"

нестабилен, и они не имеют официального мандата. Каждый клуб располагает

комплексом правил и процедур для проведения операций по пересмотру долга. В

Лондонском клубе интересы банков-кредиторов представляет консультативный

комитет в составе тех банков, на которые приходится максимальная часть

долга данной страны. (В Парижском клубе чаще всего кредиторы представлены

наиболее влиятельными банками независимо от их доли в данном

пересматриваемом долге). Руководящие принципы Парижского клуба в отношении

неизбежного невыполнения долговых обязательств, условий кредитования и

совместного участия в облегчении долгового бремени в равной степени

применяются и к Лондонскому клубу. Несмотря на такое структурное и

процедурное сходство, между Лондонским и Парижским клубами имеются

существенные различия.

Лондонский клуб занимается реструктуризацией долгов коммерческим

структурам, тогда как Парижский клуб пересматривает долги официальным

кредиторам. Лондонский клуб не имеет постоянного председателя или

секретариата, и его процедуры и организация носят гораздо более свободный

характер, чем в Парижском клубе. Поэтому правила, регулирующие проведение

заседаний Лондонского клуба, значительно различаются в зависимости от

страны. Такая гибкость подхода затрудняет задачу описания процедур

Лондонского клуба. При отсутствии формальных рамок пересмотра сроков

погашения долга в Лондонском клубе коммерческие банки, несущие максимальные

риски в отношении страны, добивающейся реструктуризации своей

задолженности, образуют руководящий комитет под названием Банковский

консультативный комитет (БКК) для зашиты интересов коммерческих банков,

предоставляющих займы той или иной стране. Хотя в реструктуризации долга

Лондонским клубом могут участвовать сотни банков, в состав данного

руководящего комитета входит не более 15 банков. Соглашение, достигнутое

между страной-должником и руководящим комитетом, должно получить поддержку

банков, на которые приходится 90-95% непогашенных обязательств должника, и

только после этого данное соглашение может быть официально подписано. Таким

образом, реструктуризация долга в Лондонском клубе может стать

утомительной, длительной и дорогостоящей процедурой для страны-должника. И

наоборот, переговоры в Парижском клубе проводятся быстрее и почти без

издержек для страны-должника.

Как правило, Лондонский клуб не пересматривает процентные платежи,

тогда как Парижский клуб пересматривает выплату, как основной суммы долга,

так и процентов. Вместо этого коммерческие банки предоставляют стране новый

заем в качестве части пакета мер по реструктуризации. Доли отдельных банков

в таком займе обычно основаны на величине их рисков в стране-должнике.

Однако в последние годы банки проявляют все большее нежелание предоставлять

дополнительные средства основной части должников. В нынешних соглашениях о

пересмотре долга содержится набор альтернативных финансовых возможностей,

который включает инструменты сокращения долга. Лондонский клуб в отличие от

Парижского может пересмотреть сроки погашения долга, не требуя от страны-

должника заключения с МВФ соглашения о резервных кредитах. Парижский клуб

обычно не соглашается на периоды консолидации, продолжительностью более чем

в один год, а Лондонский клуб предпочитает, чтобы они составляли более двух-

трех лет. Однако Парижский клуб постепенно увеличил продолжительность своих

периодов консолидации, тогда как Лондонский клуб не проявляет гибкости в

этом вопросе.

Задолженность России по Парижскому клубу.

В процессе распада бывшего СССР кредитные линии, предоставленные

правительствами развитых стран «под перестройку», продолжали действовать (в

отличие от займов коммерческих банков), продукция поступала всем бывшим

союзным республикам, в то время как обслуживание накопленного долга

осуществлялась только за счет средств Российской Федерации. В рамках

базового соглашения (1996 г.) по долгосрочной реструктуризации официальной

задолженности России заключены двусторонние межправительственные соглашения

с 18-ю странами-членами клуба: Австралией, Австрией, Бельгией,

Великобританией, Германией, Данией, Испанией, Италией, Канадой,

Нидерландами, Норвегией, Португалией, США, Швейцарией, Швецией, Францией,

Финляндией и Японией. Кроме того, подписано свыше 60 межбанковских

соглашений о порядке учета и погашения задолженности и почти столько же

коммерческих контрактов по выверке сумм задолженностей. Отсроченный долг

подлежит погашению с 2002 по 2020 гг. нарастающим, а затем убывающим

графиком платежей. Агентом по соответствующим операциям определен

Внешэкономбанк.

Внеклубная задолженность России.

Россия взяла на себя также обязательства по урегулированию

задолженности бывшего СССР и перед странами, не входящими в Парижский клуб.

Остатки задолженностей предполагается гасить в основном товарными

поставками. Так, например, долг перед Словакией в настоящее время

составляет 1,8 млрд., перед Венгрией — 480 млн, Республикой Корея — 170

млн, Болгарией — 100 млн, Польшей - 20 млн долл. Неурегулированы вопросы

пока с некоторыми странами, в частности, например, с Китаем, ОАЕ, Румынией,

Ю. Кореей, Кувейтом (подробнее см. подраздел «Долг СССР по

межправительственным соглашениям»).

Задолженность перед Россией в рамках Парижского клуба.

Большая часть межгосударственных кредитов в этой подгруппе была формой

финансовой поддержки дружественных СССР политических режимов в странах

третьего мира, т.е. предоставлялась без сколько-нибудь серьезного анализа

платежеспособности заемщиков. Как следствие, обязательства большинства

государств относятся теперь к разряду сомнительной и даже безнадежной

задолженности (рис. 6.4). Из суммарного долга 51-ой страны России в 120

млрд. долл. почти треть приходится на 25 стран, обратившихся в этот клуб с

просьбой о реструктуризации задолженности. В рамках клуба у России 5

крупнейших должников: Алжир, Вьетнам, Йемен, Мозамбик и Эфиопия. Например,

на нашу страну приходится 80% (или 6,5 млрд. долл.) всей задолженности

Йемена, Остальные страны выплачивают (в СКВ и товарами) в лучшем случае

лишь пятую часть оговоренной в соглашениях суммы. Членство России в клубе

дает нам хоты маленькую, но надежду на увеличение сумм выплат. Конечно,

процент списания долгов, на который нам придется пойти в рамках клуба,

большой. Он определяется двумя факторами — уровнем развития страны и долей

военных поставок в сумме долга. Поэтому дисконт может составлять от 35 до

80%.

Одним из направлений работы с финансовыми активами бывшего СССР

является продажа на тендерной основе активов, выраженных в клиринговых и

других замкнутых валютах. Сюда относятся, в первую очередь, долги Индии,

Пакистана, Бангладеш, Монголии, Лаоса и некоторых других государств.

Сам факт вступления России в Парижский клуб — явление для нас и для

Запада положительное. Во-первых, мы добились фиксации курса рубля по

задолженности на уровне тогдашнего официального курса — 60 копеек за

доллар. Во-вторых, раньше Россия, являясь крупным кредитором, существовала

как бы отдельно и сама пыталась решать связанные с задолженностью вопросы,

это не давало Западу возможности проводить в отношении стран-должников

разработанной им программы. Теперь миссии МВФ, находясь в тех или иных

странах и рассматривая вопросы о предоставлении им очередных траншей,

ставят перед ними требования о необходимости заключения соглашений с

Россией о погашении задолженности.

Есть, однако, и проблемные моменты. Поскольку Парижский клуб формально

не отвечает за ранее заключенные двусторонние соглашения, то и страны-

должники начинают уже думать - платить по ним или не платить. Тем более,

что со многими странами не определен механизм оценки старых долгов,

особенно если раньше они выражались в переводных рублях (например, если

коэффициент пересчета долгов Вьетнама, Монголии и Кубы установить как 1:1,

то сумма может превысить 50 млрд.).

У стран, не поддерживающих отношения с Парижским клубом, долги более

крупные. Единственным исправным плательщиком в последнее время остается

лишь Индия, погашающая до 1 млрд. долл. ежегодно (рис. 1).

[pic]

Рис. 1. Структура внешних финансовых активов России

Задолженность России по Лондонскому клубу

Лондонский клуб объединяет около 1000 крупных зарубежных коммерческих

банков. В отличие от Парижского Лондонский клуб занимается вопросами

задолженности перед частными коммерческими банками, кредиты которых не

находятся под защитой гарантий или страхования. Обязательства России перед

этим клубом составляют межбанковские кредиты, предоставленные

Внешэкономбанку в советское время, а также векселя, использовавшиеся во

внешнеторговых расчетах и изначально предназначавшиеся для операций а-форфэ

(покупка без права оборота). Именно на данном рынке проводились достаточно

активные спекулятивные операции. Они заключались в скупке российскими

коммерческими банками задолженности по сниженным ценам и последующему

резкому сбросу долгов.

После распада СССР предполагалось, что каждое из государств будет

нести свою долю ответственности по внешнему долгу (к тому времени — около

90 млрд. долл.), а также иметь соответствующую долю в активах бывшего

Союза. Но, как быстро выяснилось, только Россия могла обслуживать свои

обязательства. Поэтому по взаимному согласию было объявлено, что Россия в

обмен на отказ бывших республик от причитающейся им доли активов принимает

на себя все их долги. Такое непростое решение позволило нашей стране в то

время сохранить свои позиции на международных финансовых рынках и

обеспечило доверие к нам потенциальных западных инвесторов.

Переговоры с Лондонским клубом были начаты еще в 1991 г. Через два

года полномочия по обслуживанию внешнего долга и централизованных

внешнеэкономических операций РФ были переданы Внешэкономбанку как

специализированному государственному банку РФ, а еще через два года банк

был определен официальным должником перед Лондонским клубом. В 1995 г. во

Франкфурте-на-Майне правительство РФ и члены Банковского консультативного

комитета клуба подписали меморандум о согласованных принципах глобальной

реструктуризации долга бывшего СССР на сумму 32,3 млрд. долл. (основной

долг — 24 млрд. долл. и проценты — 8,3 млрд. долл.) сроком на 25 лет с

семилетним льготным периодом, в течение которого выплачиваются лишь

проценты по льготной ставке. Решено было реструктурировать весь долг вне

зависимости от даты погашения, и сделать разбивку по невыплаченным

процентам: отдельно за 1991-1992 гг., за 1993-1995 гг., за 1996 и 1997 гг.

Наконец, в конце 1997 г. Россия подписала с Лондонским клубом и само

соглашение о реструктуризации задолженности. К моменту завершения работы по

реструктуризации долга были подписаны протоколы выверки задолженности с 423

отдельными кредиторами по более чем 27 тысячам заявленных позиций, что

является абсолютным рекордом в истории проведения Лондонским клубом

реструктуризации задолженности суверенных заемщиков перед коммерческим.

В соответствии с достигнутыми договоренностями основной долг

переоформлен в долгосрочный синдицированный кредит (25 лет), агентом по

которому выступает Bank of America. В частичную оплату процентов по

основному долгу банкам-кредиторам выплачено более 3 млрд. долл. Для

урегулирования оставшейся процентной задолженности осуществлен выпуск

процентных облигаций (Interest Accrual Notes — IAN) на сумму свыше 6 млрд.

долл. Эмитентом выступает Внешэкономбанк, но приравнены они по статусу к

долговым обязательствам государства, а зарегистрированы на Люксембургской

бирже. Обращение этих облигаций предусмотрено как в России, так и за ее

пределами — в европейской клиринговой системе Euroclear. Агент по

обслуживанию процентных облигаций — Chase Manhattan Bank, агент по

завершению сделки и осуществлению первоначальных платежей по Лондонскому

клубу — Deutsche Bank.

В январе 1999 г. кредиторы Лондонского клуба проголосовали за

резервирование права на акселерацию выплат по российскому внешнему долгу,

т.е. против акселерации как таковой, что означает возможность начала

переговоров о дальнейшей реструктуризации российского внешнего долга.

Интересно, что Россия в списке должников клуба, который, кстати,

кредитовала основном развивающиеся и коммунистические страны, занимает

четвертое место после Бразилии, Мексики и Аргентины. Вообще, основные

методы решения долговых проблем у клуба следующие: реструктуризация

задолженности, отсрочка погашения, предоставление возобновляемых

(ролловерных) кредитов. В последние годы Лондонский клуб осуществил

реструктуризацию внешней задолженности Польши, Болгарии, Румынии, Венгрии,

Бразилии, Габона и др. Польше и Болгарии, например, клуб просто списал

значительную часть долгов, поскольку объем задолженности этих стран

превышал уровень в 600% годового экспорта (критической считается отметка в

275%). Россия реструктурировала свой долг одной из последних. К настоящему

моменту проблемы долга коммерческим банкам в глобальном международном

понимании как таковой не существует - около 30 стран реструктурировали

долги на общую сумму почти 250 млрд. долл. После долгих колебаний было

решено, что для России более перспективно все же не списание задолженности

(оно возможно только один раз, причем оставшуюся часть должник платит по

довольно жесткому графику), а ее реструктуризация. На количество

реструктуризации вообще никаких ограничений нет - их можно проводить

бесконечно, так и не приступая к выплате основной части долга.

Список литературы

1. Саркисянц А. Г. Система международных долгов – М.: «ДеКА», 1999

2. Финансы, деньги, кредит / под ред. О. В. Соколовой – М.: «Юристъ», 2000

3. Шреплер Х.-А. Международные организации: Справочник – М.: Междунар.

Отношения, 1995

Страницы: 1, 2, 3