Кредитование проектов малого предпринимательства

компания, приглашаемая для осуществления надзорных функций ("сопровождения"

проекта). Нередко с этой целью кредитор или от его имени и по его поручению

специальная компания подписывает с заемщиком соглашение о реализации

проекта, являющееся неотъемлемой частью кредитного договора. В проектном

соглашении определяются права кредитора или специальной компании по запросу

всей необходимой информации, относящейся к проекту, по доступу инспекторов

на площадку и объекты и т.д. Что касается обязанностей заемщика, то

важнейшие среди них - предоставление регулярных отчетов о ходе работ,

подписываемых контрактах о возникновении возможных препятствий для

реализации проекта, о соблюдении строительных, технических, экологических и

иных норм, а также условий технической документации. В проектном договоре

оговаривается порядок проведения закупок и выбора поставщиков и подрядчиков

(как правило, на конкурентной основе), графики работ, смета (в том числе

четкое распределение затрат между заемщиком и кредитором). Обязательства

заемщика по соглашению о реализации проекта считаются частично выполненными

после сдачи объекта инвестиционной деятельности в эксплуатацию (порядок

сдачи оговаривается в проектном соглашении), а полностью выполненными -

после погашения всех платежных обязательств по кредитному договору. В

некоторых случаях затраты по надзору (контролю) за реализацией проекта

могут достигать 5 и более процентов от общего объема инвестиций в проект.

5. Банки выступают на рынке ПФ в разных качествах:

- как банки-кредиторы;

- как гаранты;

- как финансовые консультанты;

- как лизинговые институты и т.д.

6. Для заемщика средств в рамках ПФ кроме очевидных преимуществ этой

схемы (прежде всего ограниченная ответственность перед кредитором) имеются

и определенные минусы:

- повышенный процент по кредиту, в связи с высокими рисками, а также

повышенные комиссионные (комиссия за оценку проекта, комиссия за

организацию финансирования, комиссия за надзор и т.д.);

- высокие затраты по предпроектным работам (подготовка технико-

экономического обоснования, углубленные маркетинговые исследования), эти

затраты несет потенциальный заемщик;

- без наличия детально проработанной предпроектной документации банк,

как правило, заявку на финансирование проекта не рассматривает;

- чрезвычайно жесткий контроль за деятельностью заемщика (финансовый,

производственный, коммерческий) со стороны банка;

- в некоторых случаях риск потери заемщика своей независимости (если

кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае

удачной реализации проекта).

Поэтому в ряде ситуаций для заемщика предпочтительнее будут

"традиционные" схемы финансирования инвестиционных проектов (кредиты под

залоговое обеспечение, гарантии и поручительства; эмиссия акций и

облигаций; лизинг и т.д.).

Таким образом, в нашем случае ПФ - это целевое кредитование заемщика

для реализации инвестиционного проекта без регресса (оборота) или с

ограниченным регрессом кредитора на заемщика; обеспечением платежных

обязательств заемщика исключительно или в основном являются денежные

доходы, генерируемые объектом инвестиционной деятельности (а также активы,

относящиеся к инвестиционному проекту).

При кредитовании проектов малых предприятий банки зачастую

сталкиваются с проблемой недостаточности обеспечения, предлагаемого

заемщиком. Вместе с тем сделка, зависящая только от успеха принудительного

осуществления залоговых прав, является неудачной, – при большом удельном

весе подобных кредитов банк может серьезно ухудшить показатели ликвидности.

И в том и в другом случаях хорошо проведенный анализ проекта (наряду с

использованием частичного или полного залогового обеспечения) является

самой лучшей гарантией исполнения кредитных обязательств заемщика.

Принимая по хорошему проекту обеспечение лишь в части суммы кредита,

банк по сути осуществляет проектное финансирование, принимая на себя не

только кредитные, но и проектные риски. Естественно, что банк должен

компенсировать их: требуя повышенный процентной ставки по кредиту,

дополнительной документации по проекту, комиссии при участии в подготовке

(анализе) проекта.

В схеме ПФ банк может выступать не только как кредитор, но и как

консультант, гарант и т.д.

2.2. Проектный цикл в банке.

Проектный цикл, или жизненный цикл проекта, - важнейшее понятие

дисциплины управления проектами. В целом это - “промежуток времени между

моментом появления проекта и моментом его ликвидации”. Проектный цикл

является исходным понятием для решения проблемы финансирования работ по

проекту, принятия соответствующих решений. Согласно сложившейся практике,

состояния, через которые проходит проект, называются фазами (этапами,

стадиями). В самом общем виде проектный цикл делится на три фазы:

прединвестиционная;

инвестиционная;

эксплуатационная.

В рамках каждой фазы можно выделить ряд этапов. Например,

прединвестиционная фаза для инициатора проекта может быть разделена на

этапы:

- разработка концепции проекта;

- оценка жизнеспособности проекта;

- планирование проекта;

- разработка технических требований;

- выбор и оформление земельного участка;

- эскизное проектирование.

Инвестиционная фаза может иметь следующие этапы:

- детальное (рабочее) проектирование;

- организация торгов и заключение контрактов;

- организация закупок и поставок;

- строительно-монтажные работы;

- завершение работ (пуско-наладочные работы, сдача объекта).

Для кредитора проектный цикл по сути дела начинается с момента

получения от будущего заемщика заявки на финансирование проекта, а

заканчивается моментом, когда заемщик выполняет все свои платежные

обязательства по кредиту и кредитный договор прекращает свое действие.

Наиболее важными для кредиторов являются этапы: отбора и оценки

проекта, переговоров и принятия решения о финансировании проекта; контроля

за реализацией проекта.

Оговоримся, что это очень укрупненное вычленение этапов. Первые два из

названных относятся к прединвестиционной фазе. Третий этап охватывает сразу

инвестиционную и эксплуатационную фазы проектного цикла. Весьма важно,

чтобы кредитор имея четкое представление о проектном цикле заемщика, а

заемщик - кредитора, чтобы не допускать сбоев в продвижении проекта и

действовать максимально скоординировано. Банку необходимо доскональное

знание проектного цикла заемщика для того, чтобы:

- максимально полно учесть все расходы и доходы, связанные с

реализацией проекта (в каждой фазе и на каждом этапе);

- представлять все риски, связанные с реализацией проекта (опять-таки

в каждой фазе и на каждом этапе);

- разработать свой график контроля за реализацией проекта (с указанием

временных точек, отделяющих различные фазы и этапы друг от друга).

Членение собственного проектного цикла банка на три этапа является

общим и универсальным. В некоторых банках могут быть дополнительные этапы,

например, в банках, специализирующихся на финансировании инвестиционных

проектов и работающих по схемам проектного финансирования. Так проектный

цикл TUSRIF по программе кредитования малого предпринимательства включает в

себя шесть основных этапов:

отбор проектов (identification);

подготовка проектов (preparation);

оценка проектов (appraisal);

ведение переговоров и утверждение проекта (negotiations and appraisal);

реализация проекта и контроль за его ходом (implementation and control);

оценка результатов реализации проекта (evaluation).

В банках, специализирующихся на финансировании инвестиционных

проектов, обычно разрабатываются внутренние руководства (инструкции),

которые четко регламентируют, проектный цикл банка, определяют списки и

форматы необходимых внутренних и внешних документов, должностные

обязанности сотрудников, работающих по направлению ПФ, и т.д. Такие

руководства способствуют ускорению движения проекта, сокращают проектный

цикл банка.

2.2.1. Организация процесса отбора инвестиционных проектов.

Банки, специализирующиеся на кредитовании инвестиционных проектов

(ИП), обычно имеют дело с устойчивым потоком заявок и проектных

предложений. Такие банки обычно создают системы отбора и сортировки заявок

на основе целого ряда формальных и неформальных критериев. Первоначальная

"фильтрация" заявок осуществляется на основе таких формальных признаков,

как отраслевая принадлежность проекта, размеры запрашиваемого кредита и

общая сумма инвестиций в проект, степень проработанности проекта (наличие

технико-экономического обоснования, бизнес-плана, технической документации

и т.д.), наличие гарантий или других способов обеспечения платежных

обязательств заемщика по кредиту, тип инвестиционного проекта (новое

оборудование, реконструкция существующих мощностей, расширение производства

и т.д.), финансовое состояние заемщика и некоторые другие. Все эти

формальные признаки (критерии) должны быть сформулированы внутренним

руководством банка. К разряду неформальных критериев относятся такие, как

коммерческая жизнеспособность проекта, общеэкономическое состояние

заемщика, технические, финансовые, экологические и другие риски реализации

проекта, профессиональная способность заемщика осуществлять реализацию

проекта, государственная поддержка проекта и т.д. "Фильтрация" и отбор

заявки и проектных предложений на основе неформальных критериев требуют

больших знаний и опыта, и эта функция возлагается обычно на профессионалов,

представляющих разные области знания.

В западных банках операция по "фильтрации" и предварительному отбору

проектных предложений носит название "скрининга" (screening) -

"просвечивание" заявок, или экспресс-анализ (см. гл.3.1.). Иногда под

скринингом понимается только экспресс-анализ заявок на основе формальных

критериев, а анализ на основе неформальных критериев носит название

"предварительного обзора" (initial review).

Следует отметить, что скрининг и предварительный обзор могут выполнять

не только отбраковку заявок, но и постановку некоторых задач заявителю,

установление обратной связи с целью уточнение заявки, ее

переформатирования, реструктуризации проекта и т.д.

Хорошо известно, что банки не занимаются обычно подготовкой проектов

(в виде технико-экономического обоснования инвестиций, бизнес-плана),

однако через постановку уточняющих вопросов и задач заявителю банк

фактически может оказывать содействие в подготовке обосновывающей

документации по проекту (см. Приложение 1).

В других случаях банк может брать на себя подготовку обоснований

документации по ИП, выступая в качестве обычной консалтинговой компании и

получать за эту работу соответствующее вознаграждение (но отнюдь не

гарантируя, что данный проект будет обязательно им самим профинансирован).

2.2.2. Оценка инвестиционного проекта.

Наиболее ответственный этап проектного цикла банка - оценка ИП.

Объектом ИП является документация, относящаяся к ИП:

- технико-экономическое обоснование инвестиций в проект и/или бизнес-

план;

- финансовая отчетность предприятия-заявителя;

- отчеты финансового аудита;

- учредительные документы предприятия-заявителя;

- вспомогательные (по отношению к ТЭО) исследования: отчеты

технических, экологических аудитов; маркетинговые исследования и т.д.);

- контракты или проекты контрактов (на поставку машин и оборудования,

подрядные работы, поставку будущего проектного продукта и т.д.);

- разрешения, лицензии и согласования государственных органов (на

недропользование, выбросы в окружающую среду, землеотводы и т.д.);

- другие документы и материалы.

Целями оценки ИП являются:

- проверка исходных посылок и данных, заложенных в технико-

экономическое обоснование инвестиций (и/или в бизнес-план);

- проверка на основе собственного анализа и собственных расчетов

конечных выводов и количественных показателей, характеризующих

жизнеспособность проекта (чистая приведенная стоимость, внутренняя

рентабельность инвестиций, срок окупаемости и т.д.);

- формулирование рекомендаций и условий заявителю (например,

необходимость получения от государственных органов лицензий и разрешений

как условия начала переговоров по кредиту;

- необходимость получения гарантии (администрации, гарантийного фонда

и пр.) как условия подписания или вступления в силу кредитного договора и

т.д.;

- формулирование рекомендаций кредитному комитету банка по вопросу о

предоставлении кредита для финансирования ИП;

- определение рамочных финансовых условий для ведения переговоров по

предоставлению кредита (процентная ставка, сроки использования кредита,

льготный период, способ погашения и т.д.).

Оценка ИП оформляется в виде оценочного доклада по проекту (project

appraisal report). Структура оценочного доклада может весьма варьировать в

различных банках. Однако типичными разделами доклада являются:

- резюме доклада;

- оценка финансового и экономического состояния предприятия-заемщика;

- общее описание ИП;

- техническая и экологическая оценки ИП;

- оценка организационного плана работ и управления ИП;

- оценка коммерческой (а иногда также экономической, социальной,

бюджетной) эффективности ИП;

- оценка основных рисков по ИП;

- план финансирования ИП;

- рекомендации и выводы.

По представленному крдитному комитету банка оценочному докладу

принимается решение относительно целесообразности ведения переговоров и

рамочных условий кредитного соглашения. При небольших размерах кредита

соответствующие решения может принимать руководитель структурного

подразделения, ведающего вопросами ПФ.

2.2.3. Кредитный договор.

Переговоры банка с заемщиком ведутся прежде всего по кредитному

соглашению. Иногда в дополнение к нему готовится соглашение о реализации

инвестиционного проекта, которое является неотъемлемой частью кредитного. В

этом соглашении (или соглашениях) помимо всех прочих вопросов, присущих

любому кредитному соглашению, рассматриваются следующие:

- отчетность заемщика о ходе реализации ИП;

- способы реализации ИП (закупки товаров, услуг и работ на основе

конкурсного отбора поставщиков (консультантов) подрядчиков; закупки на

основе уже заключенных контрактов; проведении работ хозяйственным

способом);

- график ведения работ и мероприятий по ИП;

- график расходования средств на реализацию ИП и категории затрат,

финансируемых за счет кредита банка;

- возможность кредитора вмешиваться в управление ИП в случае

отклонения от графиков ведения работ, ухудшения финансового положения

заемщика, нарушения графика погашения задолженности по кредиту и т.д.

Конечно, если кредит для финансирования ИП выдается банком предприятию

под "железные" гарантии (гарантия первоклассного банка на весь срок

кредитного соглашения, залог высококвалифицированных активов и т.д.),

кредитующий банк может выступать в роли обычного "торговца деньгами' и не

включать в соглашение с заемщиком вопросы, подобные вышеперечисленным.

Однако, если речь идет о схеме проектного финансирования, когда на

кредитора ложатся значительные проектные риски, банк не может не вникать в

существо проекта и не может не контролировать расходование кредитных

средств и ход реализации ИП. В этом случае банк прямо или косвенно

участвует в управлении ИП, что накладывает свой отпечаток на содержание

соглашений с заемщиком.

Весьма своеобразными могут быть и финансовые условия кредитного

соглашения при использовании схемы ПФ. Так, как правило, заемщику всегда

предоставляется льготный период на выплату основной суммы долга, а нередко

и процентов (обычно за рубежом). Это связано с тем, что при использовании

схемы ПФ погашение задолженности происходит за счет доходов, генерируемых

проектом.

Льготный период обычно равен сроку сроку инвестиционной фазы

проектного цикла плюс срок, необходимый для накопления первого платежа в

погашение задолженности по кредиту.

В отношении схемы погашения долга в кредитном соглашении достаточно

часто предусматриваются аннуитетные платежи (особенно в тех случаях, когда

заемщик получает и использует периодически возобновляемую гарантию на

фиксированную сумму) (см. Приложение 2). Применяются и погашение равными

долями основной суммы плюс проценты на остаток непогашенного долга, и

единоразовое погашение основной суммы долга по завершении инвестиционной

фазы, если заемщик продает готовый объект и сразу же получает за него 100%

цены.

В ПФ могут использоваться и более экзотические способы погашения

задолженности, например, в виде заданного “посвещенного” процента от

проектного дохода за установленные отрезки времени (devoted percentage,

С.А. Веремеенко называет его “коэффициент резервирования проекта” (24,

с.7.)), например, 70%. В этом случае срок погашения оказывается

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9