Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

определены прежде всего федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об

акционерных обществах», а также рядом других нормативных документов.

1.4. Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты

являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое

коммерческим банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно

сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с

национальными и международными рынками ценных бумаг.

С конца 50-х гг. в мировой практике наблюдается активное проникновение

коммерческих банков на рынок ценных бумаг – как в прямой, так и

опосредованной формах. В тех странах, где место коммерческих банков на

фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят

косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через

трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование

инвестиционных компаний и банков и т.п.

Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами принимают

коммерческие банки Германии. Здесь банкам законодательно разрешено

осуществлять все виды операций с ценными бумагами: они выступают эмитентами

(выпуская в обращение главным образом облигации), посредниками, и, наконец,

крупными инвесторами.

Во всех странах в настоящее время доходы коммерческих банков от

операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более

заметную роль в формировании прибыли.

Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке

ценных бумаг привели к организации крупных финансово-банковских групп во

главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно

самостоятельные структурные подразделения – инвестиционные фонды,

брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.д.

Создавая сеть заграничных инвестиционно-банковских филиалов и дочерних

компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг.

Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее

широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения

банкам на операции с ценными бумагами.

Новой формой деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

стало оказание консультационных услуг по кругу вопросов, связанных с

инвестированием капитала в те или иные финансовые активы. Консультационное

обслуживание опирается на внутреннюю информационную систему банков,

позволяющую глубоко анализировать соотношения между доходами и рисками

различных активов и составлять для клиентов алгоритмы покупки и

формирования портфеля ценных бумаг с учетом динамики их доходности.

Коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов собственных

акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других ценных бумаг,

а также в роли инвесторов, приобретая ценные бумаги за свой счет, и,

наконец, банки имеют право проводить посреднические операции с ценными

бумагами, получая за это комиссионное вознаграждение (рис.1).

Наиболее разработаны в методическом отношении и наиболее

регламентированы операции коммерческих банков по эмиссии собственных ценных

бумаг. Инвестиционная и посредническая деятельность менее регламентирована.

Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют практически

одинаковую активность.

| |Рынок ценных бумаг | |

| |

|Коммерческий банк |

| |

|Эм| |По| | | |Ин|

|ит| |ср| | | |ве|

|ен| |ед| | | |ст|

|т | |ни| | | |ор|

| | |к | | | | |

| | | | |Финансовый брокер | | |

| | | | | | | |

| | | | |Инвестиционный | | |

| | | | |консультант | | |

| | | | | | | |

| | | | |Доверенное лицо | | |

| | | | | | | |

| | | | |Депозитарий | | |

Рис 1 Операции, выполняемые коммерческими банками на рынке ценных

бумаг.

2. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

2. 1. Выпуск ценных бумаг коммерческими банками

2.1.1. Эмиссия эмиссионных ценных бумаг коммерческим банком

В Гражданском кодексе Российской Федерации перечислены виды ценных

бумаг, но отсутствует их классификация. Проблема классификации в период

становления рыночной экономики должна подчиняться анализу законодательных

норм об отдельных видах ценных бумаг, и прежде всего эмиссионных ценных

бумаг.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается понятие «эмиссионная

ценная бумага», которая характеризуется тремя признаками:

Во-первых, она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных

прав, подлежащих удостоверению, уступке и осуществлению. В отличие от ст.

142 КГ РФ эмиссионная бумага удостоверяет не только имущественные, но и не

имущественные права, что точнее отражает правовую природу данного объекта

прав.

Во-вторых, эмиссионная ценная бумага размещается выпусками. Под ними

понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих

одинаковый объем прав владельцам, имеющим одинаковые условия первичного

размещения и один и тот же государственный регистрационный номер.

В-третьих, эмиссионная ценная бумага вне зависимости от времени ее

приобретения имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного

выпуска.

Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в

документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования,

являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и

обращения соответствуют совокупности трех рассмотренных выше признаков. Эта

норма ст. 16 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» позволяет расширить

круг эмиссионных ценных бумаг и включить в него не только акции, но и

облигации. В то же время неэмиссионным ценным бумагам неприсущи признаки

публичного размещения, например, наличие одной, а не множества бумаг в их

выпуске, идентифицируемом государственным регистрационным номером..

Привыдаче сберегательного (депозитного) сертификата или сберегательной

книжки на предъявителя стороны согласовывают условия договора банковского

вклада в каждом конкретном случае (ст.ст. 843 и 844 ГК РФ), тем самым

индивидуализируют ее. При подобной выдаче ценной бумаги нет публичного ее

предложения неограниченному кругу лиц потенциальных владельцев ценных

бумаг, что имеет место при эмиссии.

Коммерческие банки, являясь посредниками на финансовом рынке, могут

выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируют не только

акции и облигации, но и инструменты денежного рынка – депозитные и

сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и

облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск

сертификатов и векселей –можно рассматривать как привлечение управляемых

депозитов, или безотзывных вкладов.

Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк,

образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой

собственности. Депозитные сертификаты и векселя может выпускать любой

коммерческий банк по истечении двух лет деятельности.

В России выпуск в обращение акций и облигаций регламентируется одними

нормативными документами. Наряду с имеющимися основополагающее значение для

всех эмитентов Федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «Об

акционерных обществах», «О банках и банковской деятельности», коммерческие

банки, выпуская собственные акции и облигации, должны руководствоваться

также новой редакцией Инструкции ЦБ РФ № 8 «О правилах выпуска и

регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской

Федерации» от 17 сентября 1996 г.

Инструкцией регламентируется эмиссия ценных бумаг, которую акционерный

банк может осуществлять в трех случаях:

. при своем учреждении;

. при увеличении размеров первоначального уставного капитала банка

путем выпуска акций;

. при привлечении банком заемного капитала путем выпуска облигаций и

других долговых обязательств.

Действующими нормативными документами предусматривается, что при

учреждении акционерного банка, а также при преобразовании банка из паевого

в акционерный все акции первого выпуска распределяются среди учредителей

банка, т.е. допускается только закрытое распределение акций первого

выпуска. Другими словами, в момент учреждения банка не должно быть акций,

предполагаемых к размещению путем открытой продажи.

В случае когда одновременно с преобразованием банка из паевого в

акционерный увеличивается уставный фонд, его рост может происходить

исключительно за счет дополнительных взносов учредителей. Если уставный

фонд банка увеличивается за счет капитализации других его фондов, то вся

сумма увеличения распределяется между учредителями банка.

Повторный выпуск акций с целью увеличения уставного фонда (капитала)

акционерного банка разрешается лишь после полной оплаты акционерами всех

ранее выпущенных акций. Он может содержать как обыкновенные, так и

привилегированные акции.

Все выпуски ценных бумаг, независимо от величины выпуска и количества

инвесторов, подлежат обязательной государственной регистрации в Банке

России.

Государственная регистрация выпусков ценных бумаг преследует цель

повысить ответственность банков-эмитентов перед покупателями ценных бумаг,

упрочить доверие к ним инвесторов, обеспечить нормальные условия для

вторичного обращения банковских ценных бумаг на рынке. Акции коммерческих

банков отличаются повышенным финансовым риском для их держателей, так как

банки, в отличие от промышленных и торговых предприятий, работают

преимущественно не с собственными, а с заемными и привлеченными средствами.

Процедура государственной регистрации направлена на снижение финансовых

рисков, предотвращение злоупотреблений и махинаций.

При регистрации и продаже повторного выпуска акций и облигаций банка

банк-эмитент уплачивает налог на операцию с ценными бумагами в размере 0,8

% номинального объема выпуска.

В процедуру эмиссии ценных бумаг коммерческим банком входит семь этапов

(рис. 2).

|э | |Первый этап. Принятие решения о выпуске ценных бумаг |

| | | |

|м | | |

| | | |

|и | | |

| | | |

|с | | |

| | | |

|с | | |

| | | |

|и | | |

| | | |

|я | | |

| | | |

| | |Второй этап. Подготовка проспекта эмиссии |

| | | |

| | |Третий этап. Регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии|

| | | |

| | |Четвертый этап. Издание проспекта эмиссии и публикация сообщения |

| | |о выпуске ценных бумаг |

| | | |

| | |Пятый этап. Реализация ценных бумаг |

| | | |

| | |Шестой этап. Регистрация итогов выпуска |

| | | |

| | |Седьмой этап. Публикация итогов выпуска |

Рис. 2 Эмиссия ценных бумаг

При некоторых обстоятельствах возможна регистрация выпуска без

регистрации проспекта эмиссии. В этом случае исключаются второй и четвертый

этапы. Рассмотри подробнее все эти этапы.

Первый этап. Решение о выпуске ценных бумаг принимается либо общим

собранием акционеров, либо Наблюдательным советом банка. Чтобы получить

право выпускать ценные бумаги, банк должен: быть безубыточным в течение

последних трех завершенных финансовых лет (или с момента образования, если

этот срок меньше трех лет); не подвергаться санкциям сос стороны

государственных органов за нарушение действующего законодательства в

течение трех лет (или с момента образования); не иметь просроченной

задолженности кредиторам и по платежам в бюджет. Данные, подтверждающие

соответствие банка этим требованиям, содержатся в проспекте эмиссии.

Второй этап. Проспект эмиссии подготавливается Правлением банка и

подписывается его председателем и главным бухгалтером. Для первого выпуска

акций впервые учреждаемого банка проспект эмиссии подготавливается его

учредителями и подписывается членами назначенного учредителями органа по

организации банка. В проспекте эмиссии содержатся данные о банке, о его

финансовом положении и сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг (общие

данные о ценных бумагах, условия и порядок их распространения, данные о

ценовых и расчетных условиях выпуска ценных бумаг, данные о получении

доходов по ценным бумагам). При первом выпуске акций в случае

преобразования банка из паевого в акционерный, а также при повторном

выпуске акций и выпуске облигаций всеми банками проспект эмиссии должен

быть заверен независимой аудиторской фирмой.

Третий этап. Для регистрации выпуска ценных бумаг банк-эмитент

представляет в Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций

на финансовых рынках Банка России или в территориальное учреждение Банка

России по месту своего нахождения следующие документы:

. заявление на регистрацию;

. решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

. проспект эмиссии (если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается

регистрацией проспекта эмиссии);

. копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания

акционерного общества);

. документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа

исполнительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг

(в случаях, когда необходимость такого разрешения установлена

законодательством Российской Федерации).

Эмитент и должностные лица органов управления эмитента, на которые

уставом и/или внутренними документами эмитента возложена обязанность

отвечать за полноту и достоверность информации, содержащейся в указанных

документах, несут ответственность за исполнение по данным обязательствам в

соответствии с законодательством Российской Федерации.

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску

присваивается государственный регистрационный номер. Зарегистрированные

документы и письмо о регистрации подписываются уполномоченным лицом,

заверяются печатью регистрирующего органа и выдаются банку-эмитенту. Вместе

с зарегистрированными документами банку передается письмо в адрес Расчетно-

кассового центра ЦБ РФ по месту ведения основного корреспондентского счета

об открытии ему специального накопительного счета для сбора средств,

поступающих в оплату ценных бумаг

Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных

бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее

чем через 30 дней с даты получения документов, указанных в настоящей

статье.

Четвертый этап. Публикация проспекта эмиссии (в случае, если

регистрация ценных бумаг сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии)

осуществляется банком-эмитентом путем издания ее проспекта в виде отдельной

брошюры тиражом, достаточным для информирования всех потенциальных

покупателей. Одновременно банк сообщает через средства массовой информации

о проводимом им выпуске ценных бумаг и приступает к их реализации.

Пятый этап. Реализация выпускаемых ценных бумаг начинается после

регистрации и публикации проспекта эмиссии. Она может осуществляться

различными способами.

Во-первых, реализация акций может происходить путем продажи акций за

рубли. С этой целью покупателем заключается договор купли-продажи на

определенное число акций. Здесь банк-эмитент может пользоваться услугами

посредников – финансовых брокеров, с которыми также заключаются специальные

договоры комиссии или поручения. Такой способ реализации допускает

рассрочку платежа, устанавливаемую из расчета обязательной оплаты акций в

течение одного года со дня регистрации выпуска акций.

При продаже ценных бумаг банками оплата их может производиться либо

Страницы: 1, 2, 3, 4