Экономическая эффективность внешних инвестиций (Ekon. Effektivnostvn vneshn. investichii v progrechii Azerbaydjanskoy Ekonomiki v obraze Grajdanskoy Aviachii)

инвестисийалашдырылан мягсядли малиййяляшдирмя цзяриндя дювлят нязарятинин

эцжляндирилмяси;

- мягсядли програмлар ясасында мящдуд бцджя вясаитляринин анжаг

мцсабигя ясасында истещсал характерли инвестисийа лайищяляринин

малиййяляшдирилмяси, малиййяляшдириляжяк щяр бир инвестисийа лайищяляринин

дювлятин сосиал-игтисади сийасятинин приоритетляри вя мягсядляриня

уйьунлуьунун експертизасына ясасян гярарларын гябул олунмасы;

- инвестисийа лайищяляринин бирэя, дювлят – коммерсийа

малиййяляшдирилмяси тяжрцбясинин эенишляндирилмяси, о жцмлядян МДБ

юлкяляринин вя мцстягил иш адамларынын капиталынын жялб олунмасы;

- истещсалын структур-технолоъи йенидянгурулмасыны сцрятляндирмяк цчцн

сащя табелийиндян вя мцлкиййят формасындан асылы олмайараг

мяркязляшдирилмиш инвестисийа вясаитляринин (кредитляринин) йцксяк сямяряли

вя тез гайтарылан инвестисийа лайищяляриндя вя кичик бизнес сащяляриндя

истифадя олунмасы;

- дювлят тяряфиндян щимайя олунан инвестисийа лайищяляринин сыьорта вя

зяманят тяжрцбяси йолу иля (капитал гойулушунун сямярялилийини вя бунунла

баьлы рисклярин азалдылмасыны тямин едян) бцджядян инвестисийалашдырманын

малиййя имканларынын азалмасынын компенсасийа олунмасы;

- хырда яманятчилярин вя ящалинин йыьымларынын инвестисийа фондларында

вя банкларда, сыьорта ширкятляриндя йерляшдирилмясини стимуллашдырмаг цчцн

норматив-щцгуги вя игтисади шяраитин йарадылмасы вя сонрадан бу йыьымларын

игтисадиййатын реал бюлмяляриндя инвестисийалара трансформасийасы;

- мцлкиййят формасынын ислащатынын икинжи мярщялясиндя пуллу

юзялляшдирмя щесабына инвестисийалашдырманын малиййя базасынын

эенишляндирилмяси (юзялляшдирилмиш мцяссисялярин сящмляринин икинжи

емиссийасы, гиймятли каьызларын бурахылышы, яввялляр юзялляшдирилмиш

мцяссисялярин дювлятя мяхсус сящмляр пакетинин сатышы щесабына), ири

мцстягил инвесторлара мцлкиййят щцгцгу газанмасына гойулан мящдудиййятлярин

арадан галдырылмасы йолу иля бу малиййя ресурсларынын инвестисийа сферасына

жялб олунмасы.

Беляликля, инвестисийа сийасятини мцяййян едяркян илк нювбядя бу

ресурсларын игтисадиййатын реал секторуна йюнялдилмяси вя щямин сащяляри

диэяр сащяляр цчцн тякан нюгтяси гябул едиб милли игтисадиййаты бющран

вязиййятдян чыхартмагдыр. Азярбайжан цчцн «локомотив» сащяляр нефт

машынгайырмасы, нефт-кимйа вя кянд тясяррцфатыдыр. Бунунла беля, ян

сямяряли секторлар кими йцнэцл вя йейинти сянайеси сащяляри диэярляриня

нисбятян приоритет сащя кими эютцрцлмялидир.

Перспективдя Дювлят Нефт Фондунун вясаитляри щесабына инвестисийа

фяалиййятинин активляшмяси эюзлянилир. Бунун цчцн ися игтисадиййатын реал

секторларына сямяряли инвестисийа гойулушларыны нязярдя тутан инвестисийа

лайищяляринин ишлянмяси зяруряти мейдана чыхыр.

II.4. Харижи инвестисийаларын сямярялилийинин

гиймятляндирилмяси мясяляляри

Харижи инвестисийаларын жялб олунмасы просеси паралел олараг онун

сямярялилик мейарынын гиймятляндирилмяси мясялялярини актуал мясяля кими

гаршыйа гойур. Инвестисийа сащясиндя дювлятин игтисади фяалиййятинин

сямярялилийини гиймятляндирмяк цчцн ашаьыдакы кими сябяб-нятижя ялагялярини

якс етдирян алгоритм гураг.

Бу алгоритм васитяси иля Азярбайжанын макроигтисади инкишаф

эюстярижиляринин игтисадиййатын тяняззцлц вя жанланмасы дюврляриня уйьун

олараг системли тящлилини апармаг олар. Ейни заманда бу схем васитяси иля

дювлятин инвестисийа сащясиндя игтисади фяалиййятинин сямярялилийини

гиймятляндирмяк олар. Схемдян эюрцнцр ки, сащибкарларын инкишаф мягсяди

мянфяят ялдя етмякдир. Беляликля, мянфяят, мювжуд олан ясас вя дювриййя

капиталы иля бирликдя иш гцввяси жялб етмякля мящсул вя хидмятлярин

истещсалыны зярури едир. Ямяк мящсулдарлыьынын верилмиш сявиййясиндя онун

мясряфляри ямяк щаггы фондуну вя мящсулун сатышындан сонра реал мянфяяти

мцяййян едир.

Ямяк щаггындан вя мянфяятдян илк нювбядя истещсал олунмуш мящсулун

гиймяти, истещлак базарында ямтяя вя хидмятлярин гиймят сявиййяси, ейни

заманда дювлят бцджясинин тяркиб щиссяси олан ящалинин вя сащибкарларын

эялирляринин формалашмасы асылыдыр.

Беля ки, бу эялирляр ямтяялярин алынмасына, йыьыма вя инвестисийа

ямялиййатларына жялб олуна биляр. Схемдян эюрцнцр ки, истещсал олунмуш

мящсулун сатышы милли игтисадиййатда тяляб вя тяклифин нисбятиндя тязащцр

едир. Бунунла истещсал олунмуш мящсула сон тялябатла (истещлак хяржляри,

инвестисийа хяржяляри, дювлят хяржляри вя халис ихражатла ифадя олунан)

тяклифин мцтянасиблик юлчцсц мейдана чыхыр.

Беляликля, сон тяляб вя тяклиф арасында олан уйьунсузлуг игтисади

конйуктуранын ясас индикатору олан ещтийатларын сявиййясини шяртляндирир.

Яэяр тяляб тяклифи ашырса ямтяя ещтийатлары ашаьы дцшцр, дювлят вя

сащибкарлар мящсул бурахылышыны артырмаг цчцн капитал гойулушуну артырмаьа

чалышырлар. Игтисади йцксялиш фазасында капиталын щяддян артыг йыьымынын

биринжи яламяти ясас капиталын артым темпиня нисбятян мянфяятин артым

темпинин сянэимяси олажагдыр.

Инвестисийалар эениш тякрар истещсал просесиндя икили функсийа

дашыйырлар: йяни, инвестисийалар бир тяряфдян мящсул тяклифини ашаьы салыр,

диэяр тяряфдян ися мяжму тяляби артыран амил ролуну ойнайырлар.

Бу юз нювбясиндя ямтяя таразлыьыны позараг ЦДМ-ун артым темпинин

азалмасына (бющранын илкин фазасы), ишсизлийин вя бцджя кясиринин артымына

эятирир. Тялябин ашаьы дцшмяси ися истещсалын вя инвестисийаларын

ихтисарына эятирир. Бющран фазадан йцксялиш фазасына кечид моменти олараг

ясас капиталын азалма темпинин мянфяятин азалма темпини цстялямяси

олмалыдыр. Гыса вя узунмцддятли депрессийадан сонра ися игтисадиййат

дирчялиш вя йцксялиш фазасына эирир.

Беляликля, дювлятин антибющран сийасяти илк нювбядя тялябин

стимуллашдырылмасына йюнялмяли вя йа яэяр игтисади йцксялиш гиймятлярин

артымы иля мцшащидя олунурса, онда онун мящдудлашдырылмасындан ибарят

олмалыдыр.

Макроигтисади эюстярижилярин гаршылыглы ялагяляри ики блоку ящатя едир: 1)

сон тяляби характеризя едян эюстярижиляр системини формалашдыран; 2)

гиймятляри, ямяк щаггыны вя мяшьуллуьу формалашдыран эюстярижиляри

характеризя едян.

Икинжи блокда ашаьыдакы кими 4 контуру ящатя едян якс ялагяляр

мювжуддур:

1. ЦДМ иля истещлак эюстярижиси арасындакы ялагя К мултипликатору

васитяси иля якс олунмушдур. Мултипликатор инвестисийаларын верилмиш

артымында эялирлярин ня гядяр артдыьыны эюстярян ямсалдыр:

( Ц = К ( ( I

бурада ( Ц – ЦДМ-ун артымы; ( I – инвестисийаларын артымыдыр.

Беля ки,

( Ц = ( С ( ( I

бурада ( С – истещлак хяржляринин цмуми щяжминин артымыдыр (гейри-

истещсал истещлакынын артымы).

Онда,

К = ( Ц / (( Ц - ( С )

Вя йа

К = I / (I - ( С / ( Ц)

бурада ( С / ( Ц – истещлака мейллилийин сон щяддидир.

2. ЦДМ иля дювлят хяржляри арасында ялагя автоматик тянзимляйижилярин

тясириня ясасланыр. Бу тянзимляйижиляр ися верэи системиня гошулмушлар:

йяни, эялирлярин артымы верэилярин прогрессив артымына эятирир; бу ися юз

нювбясиндя капитал гойулушларынын потенсиал имканларыны азалдараг ЦДМ-ун

артымыны стимуллашдыран дювлят хяржлярини артырыр.

3. Акселераторун тясири иля ЦДМ иля истещсал тяйинатлы инвестисийалар

вя ещтийатлар арасындакы якс ялагя гапаныр. Акселератор (r), капитал

гойулушлары (К) вя сон мящсула тялябатын дяйишмяси (капитал гойулушунун

дяйишмяси нятижясиндя) эюстярижиляри арасындакы нисбяти якс етдирир:

R = I / ( S

бурада I – капитал гойулушларыдыр (вя йа ясас капиталын дяйяринин

дяйишмясидир).

Гейд едяк ки, яэяр ващид мящсулун истещсалы цчцн капитал

гойулушларына тялябат мцяййяндирся, онда акселератор ашаьыдакы кими мцяййян

едиля биляр:

R = Y ( K

бурада Ц – мящсулун капиталтутумунун хцсуси чякиси; К – мултипликасийа

ямсалыдыр.

4. ЦДМ-ун артымы хариждян идхал олунан хаммал, материал вя аваданлыьа

тяляби артырыр. Бу ися юлкя дахилиндя уйьун мящсулларын истещсалыны

ихтисара салараг кюмякчи мящсулларын истещсалыны артырыр.

Икинжи блокда якс ялагялярин бир зянжири – паракяндя гиймят индекси

иля ямяк щаггы арасында якс ялагя мювжуддур. Диэяр тяряфдян, ики блока

дахил олан эюстярижилярин якс ялагялярини якс етдирян ики контур да

мювжуддур. Биринжи контурун ялагяляри - юлкя дахилиндя истещсал олунмуш

мящсулун гиймяти иля харижи тижарятин щяжм эюстярижиляри арасында

ялагяляри; икинжи контур ися инвестисийа вя ещтийатларын артым

эюстярижиляри иля якс олунараг мящсула олан тялябля тяклифин нисбятиндян

(ещтийатларын кямиййяти иля ифадя олунан) асылы олараг капиталын

тяклифинин, ЦДМ-ун, мяшьуллуьун, ямяк щаггынын вя мянфяятин дяйишмясини

характеризя едир.

Щюкумятин игтисади сийасяти ися дювлят хяржляри иля ЦДМ, эялирляр,

верэиляр вя дювлят хяржляри арасындакы гаршылыглы ялагяляр васитяси иля

нязяря алыныр. Диэяр тяряфдян, тялябин артымы вя йа азалмасы пул

дювриййясинин тянзимлянмяси (банк фаизинин учот дяряжяси вя дювриййядя олан

пул кцтляси) васитяси иля стимуллашдырыла биляр.

Прогноз интервалынын узунлуьундан вя юлчц ващидиндян (ай, квартал, ил

вя с.) асылы олараг йухарыда эюстярилян параметрлярин бязиляри

игтисадиййатын моделляшдирилмясиндя юн плана чякилир, бязиляри ися нязяря

алынмыр. Бизим модел гысамцддятли прогноз или цчцн нязяря алындыьы цчцн

(бир вя йа 2 ил) бурада илк нювбядя тяляб амилляри якс олунур. Она эюря дя

моделдя ясас ролу гиймятляр, инвестисийалар вя ещтийатлар арасында олан якс

ялагяляр системи ойнайыр.

Диэяр тяряфдян, Азярбайжан кими игтисади инкишаф динамикасы гйери-

стабил олан юлкя цчцн игтисади тящлил мягсяди иля макроигтисади

эюстярижилярин мцтляг гиймя тляринин артымы вя ашаьы дцшмяси тящлил цчцн о

гядяр дя важиб дейилдир. Бурада онларын тюрямя эюстярижиляринин истифадя

олунмасы даща йахшы оларды. Мясялян, пул дювриййясинин структур

характеристикалары –гиймятлярин артым темпи, банк кредитляриня эюря

инвестисийа вя коммерсийа фаизляринин нисбятляри, дювриййядя олан пул

кцтлясинин ЦДМ-а (жари гиймятлярля) нисбяти; тяляб вя тяклифин нисбятинин

структур характеристикалары – ящалинин эялирляри вя гиймятлярин сявиййяси,

ещтийатларын щяжминин реаллашдырылмыш мящсула нисбяти, истещсал эцжляриндян

истифадя ямсалы; цмуми милли мящсулун вя йа милли эялирин истещсалы вя

бюлэцсц просесинин характеристикалары – мянфяят нормасы, йыьым нормасы,

истещлак вя инвестисийаларын нисбяти, ямяк щаггынын вя мянфяятин сявиййяси,

ЦДМ-да дювлят сифаришляринин хцсуси чякиси вя с.

Беляликля, йухарыда эюстярилмиш алгоритмля вя она уйьун параметрлярля

игтисади инкишафын динамикасы тящлил олунараг инвестисийа сийасятинин

сямярялилийи гиймятляндириля биляр.

Инвестисийа сийасятинин инкишаф етмиш юлкялярдя нежя апарылмасы

щаггында бир мисал эятиряк. АБШ-да истещсал тяйинатлы инвестисийаларын

иллик артымы ясас капиталда фаизля хцсуси чякиси 6,5-7,5%, ясас истещсал

фондларынын йениляшдирилмясиндя амортизасийа ися илдя 8% тяшкил едир.

Ящалинин цмуми эялирляриндя яманятлярин нормасы 22,1%, ящалинин цмуми

сайында мяшьуллуг 47,8%, цмуми милли эялирин жари гиймятлярдя орта иллик

артымы 10%, ЦММ-да ещтийатларын хцсуси чякиси 17-18%, ещтийатлара

йюнялдилян инвестисийаларын илиик артымы 3%-дян аз дейилдир.

Корпорасийаларын мянфяят верэиси 28% (Азярбайжанда 27%-дир), физики

шяхслярин эялирляриндян верэинин сявиййяси ися 14,5%-дир. Бу истигамятдя

Азярбайжанда ящалинин эялирляринин сявиййясиндян асылы олараг 12-35%

интервалы мцяййян олунмушдур. Бизим фикримизжя, Верэи Мяжяллясиндя бу

истигамятдя тякмилляшдирмя-ляр апарылмалы вя ящалинин эялирляриндян

верэинин сявиййясини Русийада олдуьу кими ващид дяряжя иля (13%) гябул

етмяк вахты чатмышдыр.

Бурадан эюрцнцр ки, АБШ –да инвестисийа тяшкиледижиляринин артым

темпляри о гядяр дя йцксяк дейилдир. Буна сябяб ися бу юлкядя бцтцн

сащялярдя йцксяк технолоэийалы истещсал апаратынын мювжуд олмасыдыр. Беля

ки, инвестисийа сийасятинин ясас мягсяди йцксяк технолоэийалы истещсал

апаратынын хцсуси чякисинин артырылмасы дейил, онун максимал сявиййясинин

сахланылмасындан эедир. Азярбайжанда физики вя мяняви жящятжя кющнялмиш

истещсал фондларынын йениляшдирилмяси цчцн инвестисийа фяалиййятинин даща

йцксяк артым темплярини тямин етмяк лазымдыр. Инвестисийа фяалиййятинин

беля шякилдя тяйин олунмуш истигамятляри ися юлкянин инвестисийа

сийасятинин ясасыны тяшкил едя биляр. Щесабламалар эюстярир ки, милли

игтисадиййатын структур ислащатларынын апарылмасы цчцн дахили инвестисийа

ресурслары чатышмайажагдыр вя ясас проблем харижи инвестисийаларын юлкя

игтисадиййатына жялб олунмасыдыр. Бязи щесабламалара эюря харижи

инвестисийалара иллик тялябат 1-2 млрд. АБШ доллары вя йа бцтювлцкдя

структур ислащатлара цмуми тялябат 15-20 млрд. АБШ доллары тяшкил

етмялидир. Беляликля, Азярбайжанын инвестисийа сийасятинин ясасыны харижи

инвестисийаларын жялб олунмасы програмы тяшкил етмялидир. Инвестисийа

сийасятинин икинжи щиссяси ися Нефт Фондунун структур ислащатларда сямяряли

истифадя олунмасы мясяляляри тяшкил етмялидир. Бурада ясас проблемлярдян

бири бейнялхалг стандартлара жаваб верян инвестисийа лайищяляринин

ишлянмяси, гиймятляндирилмяси вя реаллашдырылмасыдыр. Бу сащядя

Азярбайжанда щялялик кифайят гядяр тяжрцбя йохдур. Диэяр тяряфдян, Дювлят

антиинщисар комитясиндя бизнес-планларын ишлянмяси вя реаллашдырылмасы

сащясиндя Сащибкарлара Милли йардым фондунун мцяййян мцсбят тяжрцбяси

вардыр. Фикримизжя, бу тяжрцбяни истифадя етмяк вя бизнес-планларын

инвестисийа лайищяляри (физибилитя) сявиййясиндя ишлянмяси методикасыны

щазырламаг лазымдыр.

Инвестисийа фяалиййятинин реал эюстярижиляр васитяси иля

сямярялилийинин гиймятляндирилмяси мясяляляриня бахаг. Илк нювбядя

инвестисийаларын вя ЦДМ-ун илляр цзря артым темплярини мцяййян едяк

(жядв.2.1).

Бу эюстярижинин илляр цзря гиймятлярдян асылылыьыны дефлйатор дейил,

дюнярли валйута иля ифадя едяк (щяр илин валйута курсуну нязяря алмагла).

Инвестисийаларын 1994-2000-жи иллярдя сямярялилик эюстярижиси кими бу

дюврдя ЦДМ-ун орта артым темпинин щямин дювр цчцн орта инвестисийа

мцнасибятиня (инвестисийаларын ЦДМ-да хцсуси чякиси) нисбяти эютцрцлцр.

Жядв.2.5-дян эюрцнцр ки, 1997-1999-жу иллярдя инвестисийа мцнасибяти

(ЦДМ-да хцсуси чякиси) оптимал сявиййядян йцксяк олса да1995-1999-жу илляр

цчцн харижи инвестисийаларын сямярялилийи бющран сявиййядян (0,2) ашаьы

олмушдур.

Беля ки, инвестисийаларын сямярялилийиня 1999-жу илдя ЦДМ-ун яввялки

иля нисбятян артым темпинин бир гядяр ашаьы дцшмяси олмушдур. Бу

гиймятляндирмянин гейри-коррект олмасыны ися бизим щесабламаларымыз

эюстярир. Беля ки, 1995-1998-жи иллярдя милли игтисадиййата гойулмуш 3926,5

млн. АБШ доллары харижи инвестисийалар сон нятижядя 1999-жу ил цчцн артым

темпляриндя мцяййян азалма иля нятижялянмишдир.

Бу ону эюстярир ки, игтисадиййата гойулмуш харижи инвестисийалар цзря

эялирлярин бюлэцсц цзря йа сямярясиз мцгавиляляр баьланмыш, йа да нефт

мцгавиляляриндян мянфяятин юлкя бцджясиня ахыны щяля эюзлянилмякдядир.

Диэяр бир сябяб кими ися, дцнйа базарларында нефтин гиймятинин ашаьы

дцшмясини эюстярмяк олар. Диэяр тяряфдян, 2000-жи илдя ЦДМ-ун йцксяк артым

темпи щямин дюврдя дцнйа базарында нефтин гиймятинин артымы иля

ялагядардыр.

Жядвял 2.5

Азярбайжан Республикасынын 1995-2000-жи илляр цчцн инвестисийа

фяалиййятинин сямярялилийинин гиймятляндирилмяси

| |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |

|ЦДМ, млн. АБШ доллары |1629.3|2415.2|3180.8|3960.9|4446,|4583,|5267,|

| | | | | |6 |6 |1 |

|Харижи инвестисийалар, |150.6 |375 |620,5 |1307,3|1472,|1091,|927,0|

|млн.АБШ доллары | | | | |0 |1 | |

|Харижи инвестисийаларын |- |15,53 |19,52 |33,0 |33,1 |23,8 |17,6 |

|ЦДМ-ун яввялки иля |- |1,482 |1,317 |1,245 |1,123|1,031|1,149|

|Харижи инвестисийаларын | |0,052 |

|сямярялилик эюстярижиси | | |

|Валйута курсу, |1149.8|4417.5|4295.5|3986.8|3868.|4118.|4474,|

|манат/АБШ доллары | | | | |8 |0 |2 |

Статистика Комитясинин дягигляшдирилмямиш щесабатларынын вя бир сыра

дювлят комитяляринин материалларынын тящлили эюстярир ки, нефтин гиймятинин

2000-2001-жи иллярдя артымы азалманын гаршысыны алмыш вя 2000-жи илдя

йцксяк артым темпи мцшащидя олунмушдур. Бунунла беля, инвестисийаларын

сямярялилийини йцксялтмяк цчцн эюзлямя вахты тцкянмиш вя артыг харижи

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7

МЕНЮ

Экономическая эффективность внешних инвестиций (Ekon. Effektivnostvn vneshn. investichii v progrechii Azerbaydjanskoy Ekonomiki v obraze Grajdanskoy Aviachii)